公募小幅减仓 投资逻辑悄然生变

公募市场微变：基金小幅减仓，投资逻辑重塑

近期市场持续下跌，尽管中间出现短期反弹，但主要股指仍呈现大幅下跌走势。在此背景下，公募基金开始小幅减仓，但减仓幅度并不显著。据北京某中型公募基金的基金经理透露，部分基金的投资逻辑已经开始转变，更加重视新兴产业的龙头企业和有估值支撑的白马股，认为这是未来投资的主线。

数据显示，主动管理股票型基金今年以来平均下跌超过两成，混合型基金下跌近一成半。同期，主要股指的跌幅虽有所差异，但整体而言市场表现不佳。恒天财富研究中心的数据显示，上周基金仓位较第一周小幅下降，股票型基金和混合型基金的平均估算仓位略有降低。其中净值规模较小的基金整体上仓位绝对值大于净值规模较大的基金。细分类型看，仅有增强指数型基金和平衡配置型基金仓位上升，其余各类型基金仓位均小幅下降。

值得注意的是，在市场大跌的环境下，公募基金在新年第一周的剧烈调整中并未随之大幅度降低仓位，反而出现一定幅度的上升。对此，业内人士认为可能是由于新年首周交易制度的原因导致市场变化过快，基金经理来不及做出反应。部分基金经理对市场抱有一定侥幸心理，认为急跌之下可能会有超跌反弹的机会。第二周的市场情况打破了这种幻想。

虽然公募基金开始小幅减仓，但并不意味着他们会完全放弃对市场的投资信心。相反，他们正在调整投资策略，更加注重对优质企业的投资。在新兴产业领域，龙头企业凭借其强大的竞争力、市场前景和持续增长的盈利能力，成为基金重点关注的对象。有估值支撑的白马股也受到了基金的青睐。这种转变既是对市场变化的适应，也是对投资逻辑的重塑。

基金投资之道：攻守兼备的策略

根据天天基金研究中心的数据（截至日期：2016-01-15），让我们深入了解一些基金的表现。这些基金包括新华行业灵活配置混合（代码：519156），近一年收益高达91.49%。长盛电子信息主题灵活（代码：000063），富国低碳环保混合（代码：100056），华商优势行业（代码：000390），民生加银城镇化混合（代码：000408），民生加银策略精选混合（代码：000136），浦银战略新兴产业混合（代码：519120），以及中邮战略新兴产业混合（代码：590008）等也表现出不俗的业绩。他们的收益率均超过了67%，并提供了购买和开户购买的选项。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标进行选择。

目前，一些基金公司的整体仓位较高，如北信瑞丰、东海、圆信永丰、兴业等，他们的仓位调整策略显示出了对未来市场的积极预期。与此一些公司的仓位较低，如中欧、长安等，可能更加谨慎。北信瑞丰、民生加银等公司的仓位上升较多，而财通、信达等公司的仓位则有所下降。这些动态反映了基金公司的投资策略和市场趋势。

某公募投资总监表示：“我们的仓位一直相对较高，因此去年8月后的反弹也比较快。盈亏同源，我们坚持长期的趋势投资，专注于投资基本面好、有业绩支撑的优质企业，不做投机。”投资逻辑正在悄然改变，越来越多的基金经理开始注重长期价值投资。

一位北京的股票型基金基金经理在接受记者采访时提到：“在去年的基金排名冲刺阶段，我们确实购买了一些蓝筹股如家电和水电股。尽管我们原本打算在一月份将它们换成小票，但当前的市场环境确实让我们庆幸没有这么做。”他指出，市场的不确定性和外围因素的变化使得短期的投机行为风险加大。在新的一年里，基金经理们更加注重资金的安全避险，更加重视蓝筹股和有业绩支撑的消费股。前期涨幅较低的蓝筹股以及有业绩支撑的消费股成为资金的避险地。在投资决策中，他们更重视长期的价值和稳定性而非短期的市场波动。这样的转变反映了基金经理们对市场的深刻理解和长远的投资眼光。未来展望中，A股市场呈现不破不立的态势。针对这一趋势，泰达宏利首席策略师庄腾飞于近期发表了自己的观点。他表示，在当前的股市环境下，投资者或许应更加注重结构化的选股策略。在过去两三年里，公募基金行业内盛行炒小股票的方式，但未来可能会发生改变。投资者将更加注重自下而上的选股方式，注重个股的选择和配置。

庄腾飞在详细阐述其观点时指出，对于未来的股市走势，他认为在指数区间波动的背景下，个股的选择将尤为重要。对于投资逻辑和理念而言，投资者可能会逐渐从追求新奇小型股票转向配置新兴主导产业的龙头企业。这些龙头企业由于其在新兴产业中的主导地位和竞争优势，往往能够获得更高的估值溢价。这样的转变意味着投资者将更加注重企业的基本面和长期价值。

对于未来的投资策略，庄腾飞认为在均衡结构的基础上，逆向操作布局个股是一个重要的方向。这意味着投资者需要关注市场趋势，逆向思考并做出决策。他强调阿尔法的收益将会优于贝塔，即个股选择和精准的投资策略将带来更高的收益。这种阿尔法的收益主要来自于优质个股的选择和精准的投资决策。

在回顾过去几年的市场变化时，庄腾飞认为市场风险偏好正在逐渐降低。他指出，随着A股市场的制度性变化逐渐显现，未来的市场风险偏好可能会低于过去几年。投资者将更加注重风险控制和市场趋势的把握，追求稳健的投资回报。在这样的背景下，投资者需要更加谨慎地做出投资决策，注重个股的选择和市场的趋势分析。这些观点都反映出庄腾飞对未来股市的深入理解和独到的见解。