合盛硅业负债56亿银行借款18亿 券商定价上限40元

合盛硅业股份有限公司于近日正式登陆上海证券交易所主板上市，股票代码为603260。这家主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售的公司，标志着其在硅基材料领域的领先地位得到了市场的广泛认可。

随着上市的钟声响起，合盛硅业的融资之路也正式开启。据悉，此次募集资金总额达136,640.00万元，扣除发行费用后，剩余资金将被用于公司的主要业务扩展及一般用途。其中，部分资金将投入到合盛硅业（鄯善）有限公司的年产硅氧烷及下游深加工项目中，以进一步推动公司业务的多元化发展。

公开资料显示，合盛硅业自2017年6月发布招股书以来，一直备受市场关注。在经历首发申请获得通过、开启申购等关键步骤后，该公司终于在10月30日正式上市。令人瞩目的是，自上市以来，合盛硅业的股价连续十二个交易日涨停，显示出市场的强烈信心。

从财务数据来看，合盛硅业在过去几年里实现了稳健的发展。其营业收入及净利润均呈现出逐年增长的态势。公司的现金流量净额也保持稳定增长，显示出其良好的经营状况和盈利能力。

值得注意的是，公司的应收账款余额虽然整体呈下降趋势，但在最近几年的时间里，其应收账款周转率有所波动。存货周转率也呈现出一定的变化。这些都需要公司在未来的经营中加以关注和优化。

从负债方面来看，合盛硅业的资产负债率一直在合理范围内波动。截至2017年3月31日，公司负债合计约56亿元，其中银行借款达18亿元。公司主要通过银行借款和债券进行融资，无逾期借款记录，显示出其良好的债务管理能力。

合盛硅业的上市无疑为其未来的发展打开了新的篇章。随着其在硅基材料领域的不断深入和发展，合盛硅业有望在这一领域取得更大的成就。市场对其未来的表现充满期待，而投资者也将继续关注其股价走势和业绩表现。合盛硅业：硅基新材料领域的领航者

根据招股书，合盛硅业自2012年至2017年1-3月的销售数据显示，其工业硅块及硅粉、有机硅主产品以及混炼胶等产品的单价有所波动。其中，工业硅块及硅粉的销售单价在10,792.89元/吨至8,969.84元/吨之间变动。有机硅主产品中，如110生胶、107胶等也呈现出相应的价格波动。公司的环体硅氧烷和气相法白炭黑等产品的单价也呈现出一定的变化。这一期间，市场动态对公司产品定价产生了显著影响。

除了销售数据，招股书还揭示了公司在报告期间开具无交易背景票据的情况。证监会在审核过程中对此提出了询问，要求公司说明其行为是否符合相关规定。公司及其控股子公司在此期间共发生3起环保行政处罚和1起安全生产事故。还有未决诉讼等事项需要关注。

值得一提的是，合盛硅业作为外商投资企业，主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。根据统计，该公司是我国目前最大的工业硅生产企业之一，拥有完整的业务链和大规模的生产能力。其工业硅及有机硅生产技术处于国内领先地位，产品广泛应用于建筑、电子电气、纺织等多个行业。

合盛集团作为公司的控股股东，持有390,462,195股股票，占公司股本总额的65.07%。实际控制人罗立国通过控股合盛集团对公司产生重大影响。作为高新技术企业及浙江省创新型试点企业，合盛硅业在研发方面取得了一系列专利成果。

行业风险和市场波动也不容忽视。工业硅和有机硅的价格下跌以及新产能投放的不达预期都可能对公司的业务产生影响。针对这些风险，投资者需要保持警惕。

合盛硅业股份有限公司经过浙江省商务厅的许可，于2014年12月成功改组为外商投资股份有限公司。公司注册资本和股份总数均为60,000万元，每股面值为1元人民币。不久后，公司获得了浙江省人民重新核发的投资企业批准证书。

按照中国证监会的行业分类指引，合盛硅业属于化学原料和化学制品制造业。在最近的一次募集资金中，公司筹集了127,431.56万元，主要用于合盛硅业(鄯善)有限公司的年产10万吨硅氧烷及下游深加工项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款等。

截至2017年3月31日，公司的银行借款及债券余额高达201,483.39万元，其中短期借款和长期借款占比较大。公司的资产负债水平较高，面临着一定的财务压力。

在证监会审核过程中，合盛硅业也面临了一系列的问询。其中包括对新疆西部天富合盛热电有限公司的无证生产情况、电力业务许可证获取前的业务性质、公司及其子公司的法规合规情况、相关风险揭示和信息披露的准确性和完整性的核查要求。还涉及合盛热电报告期内未缴纳性基金及附加的原因、公租房建设项目的合理性、与实控人房地产开发业务是否构成同业竞争的问题，以及公司开具无真实交易背景的银行承兑汇票的情况、资金管理制度的有效性、内部控制制度的健全性等。

在首发申请反馈意见中，证监会也对合盛硅业提出了关于是否存在欠缴社会保险费、住房公积金的具体情况的披露要求。若存在欠缴情况，需说明原因并分析其对发行人财务指标的影响。

面对这些问询和审核，合盛硅业需要认真应对，确保信息的准确性和完整性，维护投资者和市场的信心。公司也需要继续加强内部管理，优化财务状况，为未来的发展打下坚实的基础。作为一家在化学原料和化学制品制造业领域的企业，合盛硅业面临着激烈的市场竞争和行业发展挑战。通过不断的努力和创新，公司有望在未来的市场竞争中取得更大的成功。关于发行人的社保缴纳情况，请保荐机构和发行人律师对发行人是否已为符合条件的全体员工按照规定缴纳社会保险及住房公积金进行详细核查。若存在欠缴情况，需明确阐述该情形是否构成重大违法行为，并评估是否构成本次发行上市的实质性障碍。发行人需提出明确的处理措施并在招股说明书中进行披露。

保荐机构和发行人律师还需对发行人的诉讼事项进行深入核查，并在招股说明书中详细披露其对发行人的影响，包括发行人败诉可能带来的影响。

关于期间费用，针对销售费用率和管理费用率的情况，发行人应结合产品结构和业务模式进行深入分析，并对比同行业上市公司进行原因。需要详细解释报告期内利息支出的计算过程，核查是否存在利息费用资本化和关联方代承担成本或代垫费用的情况。保荐机构和会计师需对此进行核查并发表明确意见。

对于公司票据相关事宜，发行人应在“管理层讨论与分析”中补充披露各期票据发生情况。保荐机构和会计师需核查公司票据开具、取得、转让或背书是否存在真实的贸易背景，并发表核查意见，同时需关注票据背书中的关联方交易真实性。

关于合盛硅业的情况，作为国内硅基新材料行业的领先企业，其业务链完整、生产规模大，并形成了“煤电硅”一体化的循环经济产业群，盈利能力较强。公司预测的未来盈利能力和合理股价区间得到了券商的评估支持。也需要注意工业硅、有机硅价格下跌以及新产能投放不如预期的风险。

合盛硅业曾存在无交易背景票据融资的不规范行为，对此，公司已在招股说明书中详细披露了相关情况。针对此问题，保荐机构和律师需进行深入核查，确保此类行为已得到规范，并不再发生。

要求保荐机构和发行人律师对以上问题进行深入核查，并在招股说明书中进行详细、生动的披露，以让投资者全面、准确地了解发行人的情况。对于存在的问题，发行人需提出明确的解决方案和应对策略，确保本次发行上市的顺利进行。公司自我整改，重塑信誉

自2015年4月起，我们公司已经彻底停止无交易背景票据融资的不规范行为，并已经开始积极整改。对于过去的不当行为，我们深感愧疚，并已经采取了多项措施进行纠正。这包括但不限于补缴保证金、规范票据使用行为，并由公司控股股东和实际控制人出具无条件承担赔偿责任的承诺。尽管我们已经进行了积极的整改，但如果未来因票据使用不规范行为而受到主管部门的追究或处罚，仍有可能对公司的生产经营造成不利影响。我们深知这是对公司信誉的考验，我们承诺将持续努力，重塑市场信心。

财务数据显示，截至2017年3月末，公司负债达到56亿，银行借款为18亿。在过去的几年中，公司的负债和借款呈现增长趋势。公司的资产负债率略高于同行业平均水平，流动比率和速动比率也略低于行业均值。与同行业上市公司相比，我们的偿债能力略逊一筹。这主要是由于同行业上市公司通过上市及再融资获取了大量募集资金，资本实力更为充足。但我们相信，通过不断的努力和改进，我们有能力缩小与同行业上市公司的差距。

公司的应收账款周转率低于同行业均值。但我们也注意到，公司应收账款余额持续减少，这主要得益于公司不断加强货款管理以及下游需求的改善。尽管2017年3月末的应收账款有所增加，但这是由于当期销售收入增加所致，与营业收入增长相匹配。

针对公司应收账款情况，证监会发审委在首发申请反馈意见中提出了问询。我们承诺将进一步完善应收账款管理，加强货款回收工作，降低坏账风险。我们将持续优化销售策略，提高产品质量和服务水平，增强客户黏性，从源头上改善应收账款状况。

随着岁月的流转，发行人在多个时间节点的应收账款状况引人注目。从2013年末至2016年6月末，其应收账款呈现波动状态，分别为25,978.30万元、20,806.40万元、19,102.65万元及21,616.27万元。在“管理层讨论与分析”中，公司被要求进一步揭示其信用政策的具体内容，包括主要客户的信用期限。需要澄清在报告期内是否对相关政策做出调整，以及各报告期末应收账款超过信用期的具体情况。应收账款期后的回款状况，以及这些回款是否对应交易中的具体客户，也是投资者关注的焦点。对于报告期内各月末应收账款余额的变动，尤其是各报告期末前后数月的变动原因，需要进行深入分析。

至于存货状况，至2017年3月末，公司的存货数量达到了惊人的7.5亿。在招股书中详细披露的存货数据，揭示了公司存货周转率的波动情况。从2012年至2017年1-3月，公司的存货分别为一系列不断增加的数字，伴随着存货跌价准备的逐年增长。这其中，合晶能源的多晶硅产品、黑河合盛工业硅产品以及新型建材生产的加气块产品是主要的库存商品。而存货跌价准备计提金额的增长，与产品成本、产量和销售状况息息相关。

证监会在审核过程中，对公司的存货情况提出了详尽的询问。发行人需补充披露原材料备货标准、产品生产及销售周期等信息，并对目前原材料、在产品、产成品及发出商品的库存水平进行合理分析。针对存货周转率低于同行业可比上市公司的具体原因，也需要结合业务模式进行深入。

从收入构成的角度看，工业硅和有机硅无疑是公司的主要收入来源。最近三年的主要产品价格呈现下降趋势，这对公司的营业收入造成了一定的影响。

发行人在财务管理和运营方面面临多方面的挑战。投资者在关注其应收账款和存货状况的还需要密切关注其主要产品的价格走势，以及这些外部因素对公司未来运营可能产生的影响。这样的状况无疑为发行人提出了诸多待解答的问题和挑战，我们期待其在“管理层讨论与分析”中给出深入且全面的解答。

混炼胶的销售价格分别为：每吨14,716.11元、每吨14,551.68元、每吨14,341.54元、每吨14,121.45元、每吨13,635.23元及每吨16,266.56元。环体硅氧烷的销售价格分别为一系列数字，而气相法白炭黑的销售价格也有明确的数字标注。这些数字反映了公司在销售各类产品时的定价策略。

从2014年至2017年，工业硅块及硅粉的产能利用率一直保持在较高水平，显示出市场对这些产品的强劲需求。有机硅产品的销量稳步上升，尤其是工业硅块及硅粉销量的大幅增长得益于公司对新客户的积极开发。有机硅产品的平均销售价格受到市场价格波动的影响，虽然工业硅市场价格在后期有所回升，但整体价格有所下滑。与此气相法白炭黑的单价逐年上升。

值得一提的是，公司的有机硅产品毛利率远超同行业其他公司。在过去的几年中，公司的主营业务毛利率逐年上升，并且明显高于同行业平均水平。对此，公司需要对其销售单价、主要原材料价格、单位人工及制造费用的变动情况进行深入分析，以解释工业硅块及硅粉的毛利率逐年提高的原因以及有机硅毛利率远高于同行业的原因。

公司的招股书并未提及任何关于偷漏税的行政处罚。公司在报告期内还发生过一些环保行政处罚和一般安全生产事故，但这些都不属于重大行政处罚。尽管如此，公司仍需要重视环保和安全生产问题，确保合规经营。

在环境保护监管领域，合盛硅业公司近期遭遇了一系列的行政处罚。石河子市环境保护局对西部合盛石墨电极项目及其配套环保设施进行了严格的审查，并对其做出了罚款决定。西部合盛因年产3万吨石墨电极项目配套环保设施未经验收投入生产，被处以罚款5万元。合盛热电也因锅炉排放超标问题被罚款。

值得注意的是，合盛硅业在一次安全生产事故中造成了严重的后果，导致3人重伤，其中1人经抢救无效死亡。对此，石河子经济技术开发区安全生产监督管理局对西部合盛做出了罚款决定，并对其相关人员进行了处罚。这一事件再次凸显了企业安全生产的重要性。

令人惊讶的是，在招股说明书中并未发现公司详细披露其涉及的未决诉讼以及金额较大的诉讼。通过天眼查网站发现，嘉兴市财政局也曾对合盛硅业进行过行政处罚决定，但该信息也未在招股书中得到体现。行政处罚决定书显示，合盛硅业在特定时间段内存在少扣缴个人所得税和少缴房产税的情况，因此被处以罚款。这进一步凸显了公司在税务管理方面的合规性问题。

除了上述问题外，合盛硅业还存在多起买卖合同纠纷等法律问题。公司在多起案件中作为被告或原告出现，涉及合同纠纷、侵犯著作权纠纷等。这些重要信息均未在招股书中得到充分披露。这不禁让人对公司的透明度和诚信度产生疑虑。

公司还面临保荐人子公司的利益输送问题。据报道，金石投资有限公司作为中信证券的全资子公司，曾在合盛硅业早期入股其中并持有股份。如今，中信证券是合盛硅业IPO的保荐机构和主承销商。这种行为似乎与券商直投业务的“保荐+直投”模式有关，即券商突击入股自己保荐的拟上市公司以获取股价溢价的回报。这种模式引发的利益输送问题引发了业界的广泛质疑和关注。此次IPO不仅考验合盛硅业的业务能力，也考验其透明度和合规性。自2012年11月2日起，中国证券业协会逐步加强对证券公司及其私募基金子公司、另类投资子公司的直接投资业务监管。其中一项重要规定是不允许证券公司在担任拟IPO公司的保荐机构或主承销商后，再对该企业进行投资。这一举措旨在保障资本市场的公平与透明。

尽管如此，仍有关于证券公司与拟上市企业之间可能存在利益纠葛的猜测。以合盛硅业为例，尽管中信证券子公司已经退出合盛硅业，但仍有人质疑两家公司之间是否存在某种利益瓜葛。即便有投资行为在先、担任保荐机构在后的情况，公众仍会怀疑保荐人的独立性及是否真正能做到“只荐而不保”。

最近，《大众证券报》报道指出，合盛硅业在其两次提交的招股说明书中，2014年的多项主要财务数据存在不一致。公司在不同时间披露的招股书中，关于同年度的财务数据存在明显差异，尤其是营业利润、利润总额和净利润等方面，差异更是达到了约1000万元。

这些财务数据的出入引起了广大投资者的关注。对于合盛硅业来说，为何在招股书中会出现如此多的数据不一致，这是一个令人困惑的问题。这些差异是否反映了公司的真实经营状况？是否存在某些未知的风险因素？这些问题无疑都给投资者带来了不小的困扰和疑虑。

值得一提的是，合盛硅业的负债情况也不容忽视。据相关报道，该公司的负债高达56亿，其中银行借款便达到18亿。而券商对其定价上限为40元。面对如此巨额的负债和不确定的财务数据，投资者在做出投资决策时无疑需要更加谨慎。

合盛硅业的财务数据和负债情况引发了市场的广泛关注。在投资这样的公司时，投资者必须进行全面而深入的分析，以确保自己的投资决策是基于准确的信息和全面的考虑。而对于合盛硅业来说，解决其财务数据的不一致问题，并透明地展示其经营状况，是赢得投资者信任的关键。