弘信电子：高负债仍坚持分红为哪般？

随着四月末证监会第15批IPO批文的颁布，厦门弘信电子科技股份有限公司（以下简称“弘信电子”）成功跨过了上市这道门槛。这家即将在创业板亮相的公司，计划发行新股2600万股，接受市场的申购。

弘信电子是一家拥有国家火炬计划重点高新技术企业称号的公司，专业从事挠性印制电路板的研发、设计、制造和销售。其产品高精密度的挠性印制电路板，在我国柔板领域拥有自主知识产权及核心研发能力，是少数几家佼佼者之一。尽管弘信电子技术领先，其业绩却严重依赖于大客户，前五名客户的销售收入占比常年居高不下，近乎八成。这无疑加大了其业绩的波动性，一旦行业遭遇滑坡，公司的业绩将不可避免地出现大幅度的下滑。

招股说明书详细披露了弘信电子的销售情况。在2014年、2015年和2016年，弘信电子向前五客户的销售金额呈现逐年上升的趋势，占当年营收的比例分别高达74.17%、84.81%、79.58%。这种客户集中的现象，虽然被公司解释为是由行业特性决定的，且整体风险可控，但公司同时也承认，为了降低这种集中风险，未来会在产能提升的基础上，积极开拓新的优质大客户。

历史告诉我们，这种过度依赖大客户的模式往往隐藏着巨大的风险。比如中泰桥梁（002659），其前五大客户的销售收入对公司总收入贡献超过七成，当行业环境发生变化时，其业绩便受到了巨大的冲击。弘信电子的情况与之类似，其业绩的不稳定性已经凸显。在2014年至2016年期间，公司的营业利润和扣除非经常性损益后的净利润均呈现先降后升的态势。

除了客户集中带来的风险，弘信电子的股权结构也在近期发生了重大变化。这家公司于2003年设立，其股权结构在长达十年间一直未发生变化。但在2013年，公司引入了达晨创投等机构投资者。紧接着，公司在一年后递交了创业板公开发行股票的招股说明书。这引发了一些质疑，难道这只是巧合吗？或许并非如此。尽管中间经历了股灾和长时间的等待，但达晨创投在行业内的影响力不容忽视。资料显示，达晨创投管理的基金规模庞大，投资企业众多，其中不少已成功上市。

弘信电子作为印制电路板行业的一员，生产过程中的电镀工艺会产生重污染废水。尽管公司对此进行了处理，但在过去的一段时间里，公司还是因排放超标而多次受到环保部门的处罚。尽管在最近的招股书中，处罚次数和罚金都有所减少，但这依然是一个值得关注的问题。

弘信电子的上市之路充满了挑战。尽管公司拥有领先的技术和广阔的市场前景，但其客户集中、股权结构变动以及环保问题等都为公司的未来增添了不确定性。投资者在参与申购时，需要谨慎考虑这些因素。弘信电子：环保、负债与分红的平衡

自2014年5月以来，弘信电子在环保方面表现出显著的进步，再未因环保问题受到处罚。随着社会对环保意识的普遍提高，未来国家和地方可能会实施更为严格的环保标准，这可能会对公司的扩张产生影响，甚至使公司在运营中承担更高的环保费用，对公司的业绩带来挑战。

尽管面临环保的挑战，弘信电子近期依然成为公众关注的焦点。特别是在其高负债的背景下，公司在上市前夕坚持分红，引发了市场的争议。

据了解，弘信电子此次募集资金7.5亿元，主要用于年产54.72万平方米挠性印制电路板建设及补充流动资金。公司的资产负债水平一直处于较高水平。从2014年至2016年，其资产负债率持续上升，短期和长期负债合计高达数亿元。而截至最近的数据，弘信电子的负债总额较去年有所增加。

面对这样的财务状况，弘信电子的分红行为确实令人费解。难道这家“差钱”的公司，真的有能力回馈股东吗？弘信电子的分红解释指出，公司在过去几年的经营现金流呈现增长趋势，为公司现金分红提供了保证。有分析人士对此持怀疑态度。他们质疑，弘信电子在高负债和巨额借款的情况下为何还能坚持高额分红？没有资本市场作为后盾，弘信电子是否还会有这样的股东回报策略？

无疑，弘信电子正面临着一系列的挑战和争议。从环保标准的压力到高负债下的分红决策，每一个问题都需要公司深思熟虑并做出明智的选择。无论未来如何变化，弘信电子都需要保持其稳健的财务状况和持续的盈利能力，以确保其在市场中的竞争力和长期发展。而对于投资者来说，投资这样的公司需要更加审慎的考虑和全面的评估。 （文章仅代表个人观点，不作为投资建议。）

我们期待弘信电子能够处理好这些问题，并展现出其在环保、负债与分红之间的平衡能力。毕竟，一个能够在挑战中生存并发展的公司，往往具有更大的潜力和价值。让我们拭目以待弘信电子的未来表现。