开心麻花超四成业绩过山车 冲击IPO存忧

标题：IPO冲刺中的开心麻花：净利下滑背后的过山车式业绩与股权增发疑虑

作者：张玉

在新三板驰骋了一年半的“话剧第一股”北京开心麻花文化发展有限公司（以下简称“开心麻花”），如今正全力冲刺创业板。随着其IPO申请获得受理，公众的目光再次聚焦于这家戏剧与影视并行的文化企业。开心麻花的业绩却如同过山车一般，净利润大幅下滑，引发了市场的广泛关注。

近日，开心麻花先后发布更正后的年度财务报表，数据显示，其营业收入和净利润在2016年出现了显著下滑，其中，营业收入下降23.81%，净利润更是大幅下滑了45.08%。这一业绩表现令人惊讶，尤其是在其前一年，电影《夏洛特烦恼》为公司带来了可观的收入。到了2016年，虽然电影《驴得水》的制作，但其所贡献的收入却远未达到前一年的水平，导致影视及衍生业务收入大幅下降。

对于这一业绩表现，开心麻花解释称，业绩下滑的原因在于电影作品收入的波动。除了业绩下滑之外，市场还对公司的一些操作提出了质疑。特别是在净利润下滑的背景下，开心麻花是否存在对大股东低价增发的问题成为了市场关注的焦点。

回顾过去，开心麻花曾两次发布股票发行认购公告。令人疑惑的是，不到一个半月的时间，股票的价格竟然涨了43倍。这种剧烈的股价波动让人不禁怀疑其中是否存在问题。对此，市场人士指出，新三板的定增市场确实存在乱象，价格波动大并非个案。

对于开心麻花的IPO之旅，其大股东低价增发的事情也被证监局关注。证监局对申请主板上市的企业更加关注投机入股的事情。在开心麻花的股权结构中，其大股东张晨持股比例较高，因此市场担忧其低价增发是否是对其他股东的伤害。

尽管面临业绩下滑和股权增发的质疑，开心麻花仍然坚持其发展战略。据了解，开心麻花主要从事话剧、音乐剧及儿童剧的创作、编排和演出，同时也涉足影视制作。此次IPO，其拟用募集资金的大部分将投入到电影和戏剧项目。

面对市场的质疑和挑战，开心麻花能否顺利登陆创业板，又将如何在未来的市场竞争中立足，这将是值得关注和期待的焦点。在业绩过山车式的波动下，开心麻花的未来充满了不确定性，但其坚定的步伐和对戏剧与影视的执着热爱，或许能为其带来新的机遇和挑战。在国家企业信用公示系统中，记者发现文化产业基金的法人股东阵容豪华，包括中国国际电视总公司、财政部、中国文化产业投资基金管理有限公司等知名企业，以及中银投资资产管理有限公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司等实力派股东。

戴巧灵在接受采访时表示，如果文化产业基金在基金监管机构备案设立，并且其投资人数与公司其他股东合计超过200人，那么它可能涉及到三类股东的范畴。戴巧玲进一步指出，市面上的许多产品通过多层资本架构设计，巧妙地规避了资金池监管的问题。由于这些架构复杂到难以明确出资人的自然人身份，很可能给A股上市带来股东不稳定的隐患。对于此类刻意规避投资人审查的案例，监管部门显然不会欣然接受。

在开心麻花筹划登陆创业板的背后，新三板公司“转战”IPO也逐渐成为企业发展的新常态。许多企业为了谋求更大的发展空间，纷纷选择通过被并购、甚至退市后重新启动IPO等多种路径。新三板企业在寻求IPO的过程中，也面临着三类股东、审核日趋严格等潜在问题和压力。

戴巧玲向记者透露，由于新三板企业的数量庞大且良莠不齐，注定只有少数企业能够成功转板。要想实现转板，达到IPO的要求，企业必须突出主营业务，未来几年内利润持续上涨，且不能出现关联方交易、同业竞争和股权纷争等情况。这既是新三板企业面临的挑战，也是他们成长的必经之路。只有真正优秀的企业，才能在严格的监管和市场竞争中脱颖而出，实现更大的发展。