信贷狂飙还没结束 2月信贷继续惊人？

【信贷狂飙继续：2月信贷增长惊人】

据德国MNI新闻社报道，一些中国银行官员透露，尽管受到春假假期影响，2月的信贷增长可能与1月一样强劲。1月的人民币贷款新增额度已经创下历史记录，信贷市场的热度令人意外。

这一趋势与国内多家券商的预测相吻合。平安证券认为，2月信贷仍可能延续1月的强劲增长，但规模会有所收敛。主要原因在于央行对银行的全年贷款计划有所掌握，但并未进行严格额度控制和节奏把控。银行在信贷投放上出现了分化。部分银行在1月末因为额度投放过快，对贷款有所控制，导致部分项目资金投放挪到了2月。但整体看，以项目和基建配套资金为主的银行信贷仍保持明显增长。

华创证券的调研显示，部分银行2月新增信贷增长较1月同期基本持平甚至略有加快。国金证券则预期二月信贷增量仍然较高，春节后的信贷冲锋已经基本结束。目前市场预期二月份信贷增量仍然较高，但后续信贷需求可能会逐渐不足。大部分商业银行在2月的新增信贷进程较1月加快，部分银行的新增信贷量已超过2015年全年新增量的一半。其中，个人按揭贷比重在加大，个人和对公信贷比重约为1:1。对公资金主要流向基础设施类和服务业，合计占比超过80%。银行正逐步适应经济转型和去产能新常态，对重点投放行业进行布局调整。

对于是否意味着央行货币政策重新进入“放水期”，平安证券认为并未发生根本性变化。央行并未给予具体贷款额度，但银行上报的全年信贷计划在央行“合意”范围之内。这意味着全年的贷款额度可能略超市场预期，但并不会太多。天量信贷也可能产生副作用。海通证券宏观债券分析师姜超指出，在经济潜在增速下行的背景下，超发的货币可能推升通胀上行，形成滞胀。

信贷市场的热度仍在继续，但各方都在密切关注可能出现的副作用。随着经济的转型和去产能新常态的适应，银行对信贷投放行业的布局也在进行调整。市场期待央行能够平衡好信贷投放的节奏和力度，以实现经济的稳健增长。历史经验揭示了一个显著的现象：中国的狭义货币M1增速与消费者物价指数CPI之间存在着紧密而前瞻的关联。这种关联性并非偶然，而是稳定地表现出货币增速领先CPI半年左右的趋势。当前货币的显著超增，远超过实际经济增长的需求，预示着年内通胀有可能持续回升。

经济学家姜超指出，这种货币的超增现象，不仅增加了通胀上升和汇率贬值的风险，而且可能影响到货币政策的未来走向。在货币显著超增的背景下，无论是加息还是降准，都可能意味着宽松货币政策的进一步延后。

央行动态方面，本周通过公开市场操作净回笼了4550亿资金，创下了近三年的单周新高，这一动作无疑加剧了市场对货币流向的关注度。一方面，这体现了央行对货币流动性的精细管理；另一方面，这也引发了市场对资金是否流向产能过剩行业并加剧还贷压力的担忧。

值得关注的是，尽管历史上新增信贷曾是助推A股暴涨的重要力量，但此次市场反应却截然不同。投行普遍认为，此次新增信贷是一个重磅利空消息。而在基金市场，尽管天量信贷投放，但基金对其反应平淡，预期仍偏空。

那么，新增信贷究竟利好哪些板块呢？在八部委的发文中，我们可以寻找可能的受益板块。这些板块或许将在这次信贷投放中获得利好，也值得投资者深入研究和关注。

历史经验告诉我们，货币增速与通胀之间存在密切关系。当前货币超增的现象，不仅可能带来通胀回升的风险，还可能影响到货币政策和汇率走势。市场反应和资金流向也值得关注。在这样的背景下，我们需要保持警惕，理性看待市场变化，同时寻找可能的受益板块。