港交所话你知为何FINI的IPO结算不采用「T+1」

香港交易所近期宣布了一项重大创新全新平台FINI的推出，旨在全面简化和数码化香港公开招股（IPO）的结算流程。

香港交易所创新及数据实验室主管裴璐加在“播客”节目中详细解读了此次改革。尽管“T+1”是一个理想目标，代表着简洁和进取，但在与市场充分沟通后，团队发现其在操作上可能过于紧凑，为突发情况预留的时间太少。考虑到许多IPO路演会在美国进行，如果采用“T+1”，公司管理层可能无法有足够时间亲自飞回香港参加上市仪式。对于众多公司创始人而言，上市是他们事业的重要时刻，他们愿意多等一天，以见证这一辉煌瞬间。

FINI平台将对香港上市IPO程序进行全面改革，特别关注公司上市前两周的安排。目前，这个流程的时间比实际需要长得多。未来，FINI将成为新股的统一处理平台，市场各方参与者，从小型经纪商到主承销商和监管机构，都可以利用它进行自动化的实时资讯共享，直至IPO成功上市。

目前香港采用的是“T+5”结算周期，即公司从定价到上市需要5天时间。裴璐加分析，这是因为香港市民对股市充满热情，金融参与度极高，导致需要协调和处理大量的认购申请。香港上市制度要求公司向投资者名单寻求监管批准，这是“T+5”存在的两大主要原因。

若想要缩短IPO结算周期，就必须对市场基建和程序等进行根本性的改变。经过深入讨论，团队决定采用“T+2”周期。这将提升香港IPO市场的竞争力，让我们继续吸引优质企业来港上市。

推出FINI后，香港的“T+2”将成为亚洲最短的结算周期，与全球主要国际市场如纽约、伦敦或法兰克福看齐。一般投资者可通过经纪商或股份登记处申请认购新股，他们能更快收回不获配售新股的预付资金，降低申请认购新股的机会成本。

过去，投资者需全额预付所认购的股份。这有时会导致巨额资金冻结，影响实体经济。在设计FINI时，引入了资金预付模式的优化。结算参与者只需存入新股最高可配发股份的总金额。这一安排由借款人承担信贷风险，而金融机构通常具备处理这些风险的能力。这意味着用信贷风险管理模式解决资金流动性问题，这一做法在早前的咨询中获得了市场的广泛支持。

除了IPO，FINI在其他金融活动中的应用也备受期待。例如，它可以协助上市公司进行上市后再集资和股份发行。这些活动的金额甚至超过新股市场，但FINI同样可以高效处理。债帛、其他金融产品的发行以及代理投票等程序都可以透过这个平台处理。FINI的未来发展空间巨大，任何需要多方合作和实时资讯分享的程序都可以考虑在其上进行。