申万宏源：融创中国维持买入评级 目标价47.5港元

近日，申万宏源证券发布研究报告，维持融创中国（股票代码：01918）“买入”评级不变，目标价位定在47.5港元。报告指出，融创中国的核心业绩增速有望持续稳定，未来充满希望。同时考虑到投资收益变动等变量因素，对其2021年每股收益进行了预测，上调至8.02元。

融创中国在一二线城市的深耕战略以及逆周期扩张策略展现出了强大的竞争优势。公司在过去的几年里成功在逆势中加杠杆扩张，利用并购扩张的标签优势，积累了大量优质土地储备，并以低廉的土地成本获得了显著优势。这一战略使得公司能够实现快速周转和高毛利率，预示着销售和业绩的“量质双提升”。随着业绩的集中释放，公司的融资成本有望显著下降，进一步增强了其经济实力。

报告详细分析了融创中国的销售业绩。去年，尽管受到疫情和较高基数的影响，公司销售金额仍然实现了正增长，同比增长3.4%至5753亿元。销售面积和销售均价也呈现出积极的趋势，同比分别增长7.1%和下降3.5%。今年，公司预计总可售货值超过9000亿元，可售货值充裕，为后续的销售稳定增长提供了有力支持。

报告还提到了融创中国的财务状况明显优化。到2020年末，公司的净负债率较上半年大幅下降，非受限现金短债比和剔除预收款后的净负债率均达到了健康水平。这些指标的变化表明公司正在从容而快速地优化其资本结构，并已步入高质量发展的轨道。

融创中国的多元化业务战略也引起了市场的广泛关注。融创服务（股票代码：01516）的成功分拆上市展示了其高成长性，并有望享受物业管理行业的高估值。融创文旅和融创文化也在快速发展，其中融创文旅已在核心城市形成布局，收入和管理利润均实现了显著增长。这些业务的快速发展为融创中国的高质量协同发展提供了强大的动力。

总体来看，融创中国的强大竞争优势、稳健的财务状况以及多元化的业务战略，使其在未来仍具有巨大的发展潜力。投资者对融创中国的前景充满信心。