长城宏观- 大盘还有多少上升空间？

宏观视角下的市场洞察

近期，相关部门对场外配资的查处在重申银行信贷资金不得违规流入股市，这一系列的行动为我们呈现了一个信号：市场快速上涨已经引起了有关部门的警觉。仿佛监管部门的稳健之手与市场热钱的涌动之间，开始形成微妙的分歧。

在这场资本盛宴中，产业资本的动态尤为引人注目。随着市场快速上涨的过程，产业资本却在二级市场大规模高位减持，这种趋势表明产业资本与二级市场之间的观点出现差异。无疑，这样的分歧增加了市场的不确定性。

市场的连续巨量交易换手，巨量高位震荡滞涨，反映出二级市场投资者的矛盾和分歧。每一个交易日的成交量背后，都是投资者对于市场走势的不同看法和决策。而北上资金在高位的大规模流出，更是引起了市场的广泛关注，这在一定程度上反映了北上资金与内地投资者之间的分歧正在加大。

对于未来的市场走势，我们需要密切关注。7月份科创板的规模扩大，产业资本减持的压力增大，科技和消费板块可能需要一个阶段性的巩固和消化。国内收益率已回到3%以上，表明金融市场的流动性正在边际收缩。随着下半年经济的持续复苏，货币政策可能会有所调整。但全球对货币扩张的依赖在短期内难以改变，中美关系和中国的国际环境的不确定性也使得货币政策难以明显转向。流动性宽松的大格局依然不变。

展望未来，尽管下半年经济持续复苏，上市公司盈利回升，为A股上涨提供了基本面支撑，但短期内市场大幅度上涨的空间有限。我们认为，三季度和未来一个时期，A股和美股都可能以高位震荡为主要格局。

在此情况下，投资者应保持警惕并作出明智的决策。建议重点跟踪7月底可能召开的政治局会议对下半年的宏观调控的精神。逢低重点关注汽车电动化智能化产业链、与苹果产业链相关的消费电子、太阳能、军工、游戏传媒板块以及工程机械、化工、建材和金属板块。

长城基金认为当前市场呈现复杂态势，投资者需全面考虑国内外各种因素，谨慎把握市场机遇与风险。（来源：长城基金）