安信证券--餐饮旅游行业周报：社服零售2025Q3基金持仓分析

【研究报告】

在最近的2020Q3基金持仓中，社会服务行业（社服板块）和零售概念展现出了不同的趋势。

社服板块强势崛起

社服板块在2020Q3基金持仓比例中，相较于上一季度有了显著的提升。从数字来看，其持仓比例环比上升了0.91个百分点，达到了6.7%，在29个中信一级行业中的排名更是跃升至首位。这一表现无疑吸引了市场的广泛关注。尤其是免税、人力资源、酒店等板块，其基金重仓比例的提升尤为明显。

免税板块大放异彩

在社服板块中，免税板块的表现尤为亮眼。以中国中免为例，其持股比例提升了1.43个百分点，达到了9.45%。与此王府井和格力地产的持股比例也有显著提升。这一系列的数字表明，基金对于社服板块，尤其是免税板块的前景充满信心。

零售概念遭遇波折

相较于社服板块的强势崛起，零售概念在2020Q3则遭遇了波折。其基金持仓比例环比出现了下降。从行业内部看，超市、化妆品等板块的基金持股比例出现了明显的下降，而黄金珠宝等板块虽然整体持仓占比有所增加，但仍有部分公司的基金持股比例下降。

投资建议与风险提示

对于社服板块和零售概念的投资，我们提供了一系列的建议。任何投资都存在一定的风险，包括疫情影响超出预期、景区客流不及预期等。投资者在做出决策时，必须全面考虑各种因素。

社服板块投资建议：

对于社服板块，我们推荐投资者关注免税组合、就业服务业以及餐饮旅游等线下消费组合。特别是免税板块，中国中免、王府井、格力地产等公司都是值得关注的投资标的。

零售概念投资建议：

对于零售概念，我们为投资者梳理了四条投资主线，包括国产化妆品品牌、百货企业、必选龙头以及有望实现消费回补反弹的龙头企业等。这些领域中的公司，如珀莱雅、上海家化、永辉超市等，都是值得关注的投资对象。

无论是社服板块还是零售概念，都有其独特的投资机会，但与此也存在一定的投资风险。投资者在做出决策时，必须全面考虑各种因素，谨慎决策。