地产建筑：销售恢复疲软，投资下行压力持续显现

地产行业报告：销售疲软态势与未来展望

近日，国家统计局发布了关于2022年1月至7月的商品房投资和销售数据，揭示了当前地产行业的销售疲软态势。尽管已明确稳地产的态度，并持续放松地产调控，市场仍面临一系列挑战。

一、市场恢复疲软，全面复苏仍待时日

全国商品房销售面积和销售额均呈现下滑趋势，尤其是东部、中部、西部和东北区域的销售额累计同比增速均为负值。这表明市场在经过短暂的6月复苏后，7月份再度面临下行压力。我们认为，这一状况的主要原因在于需求端，居民的购房能力和意愿受到压制。虽然政策持续支持，市场悲观情绪可能逐渐修复，但全面恢复仍需时间。

二、新开工趋势不佳，竣工同比降幅明显

房屋新开工面积持续下滑，连续两个月同比降幅超过40%。这一现象与行业的销售疲软、房企前期拿地不足以及资金紧张有关。房屋竣工面积也呈现下降趋势，行业整体资金状况紧张可能是主要原因。但随着保交楼政策的实施，行业停工现象可能有所缓解。

三、投资下行压力显现，房企资金压力依旧

房地产开发投资额同比下降，与购置土地面积和土地成交价款的增长持续为负值。这表明行业投资面临较大下行压力。由于新开工面积的下降，房地产施工面积也呈现同比下降趋势。房企的资金压力依然严峻，销售端资金流入未改善，融资端对民营房企的支持仍不足。

四、投资建议与风险提示

我们认为，在地产放松政策强度进一步提升的背景下，市场悲观情绪可能逐渐修复。但市场的全面恢复仍需时间，后续政策面预计持续宽松。对于投资，我们建议关注占据核心城市群较高市场份额的稳健型龙头和深耕核心城市群的区域型优质房企。也需警惕行业销售恢复不及预期和政策改善不及预期的风险。

当前地产行业面临销售疲软、新开工下行、投资下行压力等挑战。但政策支持、市场悲观情绪修复以及行业内部的优化调整都为行业带来转机。投资者应谨慎把握机遇与挑战，关注行业动态，做出明智的投资决策。