LPR改革一周年：引导贷款利率持续下行

在全国银行间同业拆借中心公布的数据中，展示了LPR（贷款市场报价利率）的动态。20日的统计数据显示，新一期1年期LPR维持在3.85%，而5年期以上的LPR则稳定在4.65%，与上期保持一致。这一稳定态势标志着央行改革完善LPR形成机制已满一年。

这一年来的改革成果显著，LPR已成为银行贷款利率定价的主要参考，货币政策的传导渠道得到有效疏通。随着LPR改革的深入推进，贷款利率的持续下行也得到了引导。

回想起一年前，央行为了深化利率市场化改革、提高利率传导效率、推动降低实体经济成本，作出了改革完善LPR形成机制的决策。当时，LPR改革后的报价出炉，1年期LPR报4.25%，5年期以上LPR报4.85%。经过一年的实践，两个期限品种的LPR分别下行了40个基点和20个基点，这一成果充分证明了改革的必要性和有效性。

中国货币政策执行报告在第二季度的报告中指出，LPR改革打破了原有的贷款利率隐性下限，使货币政策传导渠道得以有效疏通。这一改革也推动了存款利率市场化。央行也强调了推动LPR改革的决心，并将在8月底基本完成存量浮动利率贷款定价基准转换工作，以进一步疏通货币政策传导机制，推动综合融资成本明显下降。

值得注意的是，尽管LPR报价保持不变，但实际贷款利率并非一成不变。东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着国内经济的快速恢复，总量型货币政策不再进一步加码。未来，1年期LPR与1年期MLF利率之间的点差有望收窄。这意味着银行在监管和资产收益的双重压力下，有动力继续下调包括各类存款利率在内的负债端利率。随着市场短期和中期利率陆续回升至相应政策利率附近，点差的进一步上升空间已基本封闭。

民生银行首席研究员温彬认为，下一阶段，货币政策将继续通过公开市场操作、MLF操作等调节市场流动性。在降准、降息概率降低的情况下，结构性直达货币政策工具将发挥更大作用，为制造业、中小微企业等实体经济中的薄弱环节提供精准支持。这一系列的政策工具和措施将继续引导贷款利率顺利下行，为实体经济带来更多利好。