沪铜开盘快速涨停 中信证券强烈看多铜至1.2万美元

全球及经济复苏的双重逻辑支撑下，以铜为代表的大宗商品市场在今年呈现出喜人的涨幅。特别是在2月22日，沪铜期货开盘即快速涨停，市场热度持续升温。在此背景下，全球铜市场正面临十年来最大的供应短缺，未来几个月铜价有极高的风险陷入供应赤字状态。

备受瞩目的铜价走势，也吸引了众多机构的关注。高盛研报指出，未来3、6和12个月的铜目标价将分别提升至9200、9800和10500美元/吨。与此有着“麦子店高盛”之称的中信证券也强烈看多铜，其研报预测，今年铜价最高有望达到1.2万美元/吨。

究竟是何原因导致铜价如此被看好？让我们一起来深入。流动性方面，此轮资产负债表扩张速度更快、规模更大。后续美国疫情纾困计划和可能的基建刺激政策将进一步助力流动性持续。美联储对于通胀的容忍度提升，此轮美国的通胀预期可能达到3%，超过上一轮高点。

库存方面，当前处于被动去库存周期下，三大交易所库存维持在历史低位。任何供需缺口均可能引发价格的大幅波动。投机性融资盘对价格的扰动已显著减小，这意味着未来铜价的变化将更加依赖基本面因素。

需求方面，此轮需求以消费品驱动为主。中国和海外需求的恢复存在时间错配，但预计2021年需求增速仍将保持稳健。与此供给方面，未来两年规划铜矿新增供给近200万吨，叠加疫情扰动减弱下的产量恢复，预计铜矿产量增速将高于上一轮。

综合以上因素，中信证券指出，与上一轮历史高点铜价的走势相比，目前铜价上涨已进入缺口+通胀为核心驱动力的新阶段。预计此轮铜价有望达到12000美元/吨，且未来两年维持高位。

在此背景下，具备资源优势的成长型龙头更具投资价值。核心推荐的公司包括紫金矿业（601899）(A/H)、洛阳钼业（603993）(A/H)，同时关注西部矿业（601168）、江西铜业（600362）(A/H)、五矿资源(H)。这一轮铜价的上涨不仅是对资源的重新定价，更是对未来盈利的乐观预期，值得投资者深入研究和关注。