华商基金张博炜：美联储如期加息 声明措辞打消市场短期忧虑

北京时间3月16日凌晨，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间，这一动作引起了市场的广泛关注。华商基金策略研究员张博炜对此进行深入解读，他认为，此次加息的声明措辞在某种程度上消除了市场的短期担忧。

相较于去年12月的加息，市场对此次加息的反应截然不同。当时的加息导致美元指数和国债收益率明显上升，而此次加息后，国债收益率却明显下行，美元指数也遭受重挫。张博炜指出，除了“靴子落地”的因素外，这主要得益于美联储声明的措辞更为温和。

此次美联储的声明中特别提到，“除去能源和食品价格，通胀基本保持不变，并在大体上持续低于2%。” 张博炜认为，这一表述显示美联储并未对通胀过分担忧。与欧洲央行近期的表态相似，全球主要央行对通胀的担忧并不明显。

关于缩表问题，张博炜强调，耶伦的讲话和联储声明并未进一步描述，这消除了市场对联储超预期紧缩的担忧。的表述表明，美联储将维持现有政策，直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。这一政策有助于维持市场宽松的金融环境。

虽然市场短期忧虑已经解除，但从中长期角度看，张博炜认为美联储给出的此轮加息周期的加息力度仍然很大，加息速度也有所提升。3月更新的利率预期点阵图显示，大多数委员预计2018年应加息3次，到2019年基本达到委员会认为的3%的中长期利率水平。

在国内市场方面，张博炜预测央行可能会上调公开市场操作利率。虽然短期内可能不会明显跟随美国进行调整，但未来的货币政策走向值得关注。考虑到未来美国持续加息可能带来的中美利差收窄的压力，央行今年完全维持当前利率水平的概率较低。

对于市场影响，张博炜认为当前宏观环境可能并不支持股债双牛的局面。目前国债收益率和A股指数都处于相对较高的位置，需要密切关注。

投资有风险，以上观点仅供参考，不代表具体的投资建议。每一个投资者在做出决策时都应该结合自己的投资目标和风险承受能力。（赵艳萍 HF094）