博时基金魏凤春：市场风险偏好好转 或可关注基建投资机会

上周，全球股市呈现差异化走势。MSCI全球股指微涨2.44%，其中，发达市场股市上扬幅度较大，达到2.85%，而新兴市场股市则微跌0.56%。在发达市场中，美国和日本的股市表现尤为亮眼。

随着美国超过四十个州逐步解除居家禁令，经济回升预期愈发乐观，尤其是美股，一周涨幅超过6%，这也加剧了部分投资者对美股是否已脱离基本面支撑的担忧。与此A股市场也呈现出活跃的态势。由于外需预期好转、芯片龙头计划回归等因素提振了市场资金的风险偏好，A股股指普遍上扬，其中，中小创指的涨幅尤为突出。

在商品市场，油价的反弹持续，OPEC及其他主要产油国的原油产量开始下降，汽油库存减少，需求复苏的预期也在逐渐升高。全球原油市场的复苏之路仍然充满挑战。新冠疫情带来的需求萎缩仍然严重，OPEC+虽然达成了减产协议，但幅度尚不足以完全弥补这一缺口。全球库存持续上升，储油罐日趋紧张，市场可能在6月WTI原油期货合约到期日附近再次面临流动性危机。

在债市方面，受到欧美经济重启、国内疫情防控等级下调以及地方债供应压力上升等多重因素的影响，上周国内债市小幅调整。其中，利率债的跌幅大于信用债，可转债则大致持平。展望未来，在政策推动下，国债收益率水平有望进一步下降。

对于本周展望，海外经济正逐渐适应疫情的新常态，市场对经济数据的表现已经有了一定的预期。而国内经济则在宏观政策的有力支持下，呈现出持续修复的态势。在这样一个背景下，无论是A股还是港股，政策环境都相对友好，海外需求复苏预期提升，风险偏好逐步修复。新旧基建均有机会。而在基金投资中，风险依然存在，投资者需要谨慎对待。

在黄金市场，随着美国和西欧疫情逐渐稳定，黄金作为避险资产的功能有所减弱。但全球疫情发展仍存在不确定性，黄金仍可在风险资产企稳的环境下提供一定的收益。

无论是股市、债市还是商品市场，都呈现出复杂多变的态势。投资者需要密切关注市场动态，理性分析，谨慎投资。基金有风险，投资需谨慎。