博时基金魏凤春：A股基本面维持稳健 关注金融、消费板块

节前A股市场经历小幅震荡，大盘股指走势略显分化。国庆节前后两周，受中国经济持续向好及美国税改预期提振，国际股市普遍上扬，其中港股以及欧美发达股市表现尤为亮眼。与此国际原油市场呈现冲高回落态势，美元走强及供应担忧共同作用于价格。而节日期间，基本金属外盘价格因供给扰动及中国需求强劲而明显攀升。国内钢铁价格亦稳步抬升，焦炭焦煤则小幅下跌，整体呈现多数弱势调整态势。

在节前资金一度紧张的情况下，央行定向降准措施有效缓解了资金紧张局面，国债市场亦有所反弹。

海外市场的就业数据为投资者提供了新的视角。9月非农就业下降，失业率下降，显示经济在稳步增长的同时仍有一定的就业压力。单位小时薪酬的上升则表明劳动力市场依然紧张。这些就业数据对美元指数及美债收益率产生了明显的推动作用，预计如果12月联储如期加息，美元指数将继续反弹。

在国内宏观市场上，PMI数据显示9月经济景气状况好于8月，购进价格指数进一步上升，预示着工业企业利润有望创历史新高。发电企业燃煤量的增加也反映出经济的活力。央行定向降准措施是货币政策信号的释放，有助于稳定和改善市场预期。

对于A股市场而言，虽然宏观经济数据短暂转弱，但基本面并无明显恶化。金融与消费领域表现相对强势，采暖季信息催化有望增多。对于债券市场，国内经济数据的微弱转弱使得10年期国债收益率逼近高位，但主动调节跨季节流动性或限制其大幅上行。在结构上看，高等级中短久期信用债具有相对优势。

在原油市场上，OPEC监督委员会推迟决定是否延长减产，供应过剩问题正在改善。随着供需基本面的改善，油价中枢有望缓慢抬升。考虑到即将进入需求淡季，投资者需警惕油价的短期回调风险。

港股市场虽然因中国经济数据有所走弱，但在估值支撑和中国经济依然稳健的格局下，其下跌空间或有限。年内滞涨的中小成长板块或能带来超额收益。总体而言，节日后的市场仍充满机遇与挑战，投资者需灵活应对，审慎布局。