浙商证券--投资组合报告：2025年十月策略金股报告

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宏观视角揭示，八月全国调查失业率降至5.6%，较七月再降0.1个百分点。全年失业压力的高峰已平稳过渡，向着实现全年6.0%的目标稳步前行，实现难度降低。随着线下服务业场景的复苏和企业盈利的修复，调查失业率有望进一步下降。

失业率的下行趋势显示出政策宽松进入尾声，市场需关注货币政策目标的转变，由保就业转向金融稳定。央行多次强调关注政策后遗症，并考虑适时退出阶段性政策。目前，保就业的任务已经完成，防范金融风险成为货币政策的重中之重。

在中美宏观政策协调及经贸协议的积极进展下，我们上调人民币兑美元汇率预期，中枢上调至6.75，上下限分别设为6.6和6.9。

从策略角度看，以1-2个季度的市场维度来看，市场逐步迎来做多窗口。整体上，银行股成为稳健的基石，科技股展现活跃。

展望四季度，银行股将迎来估值修复的春风。其背后的核心驱动力是宏观经济的稳步修复，同时利润压力的缓解和基金四季度的换仓将为银行股注入新的活力。

在科技领域，未来1-2个季度内，我们对军工、半导体、光伏和电动车等产业保持乐观态度。军工领域，超跌后叠加景气环比向上；半导体领域，超跌后景气预期修复；而光伏和电动车则持续保持高景气。

金工领域的专家建议，十月可关注量化排序中上升较快的领域，如发电设备和石油化工。虽然北向交易信号近期偏谨慎，但好的赛道仍值得布局，但需谨慎行事。

浙商策略价值组合在十月备受瞩目，包括平安银行、兴业银行、洪都航空、铂力特等（机械）、三一重工（机械）、焦点科技（新零售）、五粮液等。上海机场、海底捞等中小盘股和港股也值得关注。

在此提醒广大投资者，投资过程中需警惕大盘系统性风险及个股三季报的不及预期风险。投资需谨慎，决策需明智。让我们共同关注市场动态，理性投资，共享繁荣。