汇丰晋信基金：美联储降息加剧市场波动 把握A股的确定性机会

美联储降息应对疫情升级，市场波动加大

随着美联储在北京时间周一凌晨5点将联邦目标基准利率降至0-0.25%，市场反应超出预期。此次降息旨在应对不断升级的疫情带来的挑战。经济学家及策略师闵良超认为，此次降息的时间和幅度均超出市场预期，可能导致市场波动加剧。

原定本周四（3月19日）的议息会议上，市场最乐观的预期是降息至零利率。美联储在时隔仅仅的十几天内就进行了第二次临时大幅降息，使得市场对此次举措感到意外。虽然美联储降息是希望通过经济刺激政策应对危机，但市场担忧的情绪依然强烈。一方面担忧疫情导致的经济衰退超预期，另一方面担忧美联储将基准利率降至零利率后，未来没有更多的政策空间来应对更糟糕的情况。这一切都使得市场波动加大。

尽管市场充满了不确定性，但我们认为最大的不确定性仍然来自疫情本身。从全球的角度来看，现在的首要任务是控制健康风险。在当前的全球经济背景下，只有在控制住全球健康风险的情况下，才能更有效地稳定市场预期。我们预期全球健康风险的加剧可能会对全球内外需产生重大影响，特别是在接下来的一个季度到两个季度内。

尽管市场充满了不确定性，但投资者仍然可以积极寻找投资机会。A股市场在经历了大幅调整后，目前的估值水平较低，同时隐含回报较高。从历史数据来看，“低估值+高隐含回报”往往意味着长期布局的机会。从股债性价比的角度来看，国内权益资产相对于债券资产更具吸引力。相较于海外央行已经接近极限的政策空间，我国的货币政策仍有较大的空间来应对全球经济的不确定性。在流动性宽松的环境下，成长风格的优势可能会更加突出，但同时也需要注意成长股的波动性可能会加大。投资者可以通过配置内需主导的板块来对抗海外健康风险加剧带来的不确定性。

虽然全球疫情给市场带来了诸多不确定性，但投资者应保持冷静和理性，积极寻找投资机会并应对风险挑战。