纺织服装2025H1总结：疫情导致Q2承压，运动龙头韧性凸显

疫情之下，品牌服饰行业面临压力，但运动品牌却维持了高人气。随着疫情的反复冲击，品牌服饰的终端需求有所减弱，健身意识的提升以及国潮风尚的崛起，为运动品牌带来了强大的生机。在2022年上半年，运动板块的收入实现了同比19.7%的增长，龙头企业的韧性尤为突出。

纺织制造业在疫情期间也展现出了不同的态势。在国内疫情爆发和管控趋严的背景下，东南亚的疫情防控放开，导致部分订单回流。尽管内需持续疲软，叠加短期物流受阻，但一体化细分龙头依然通过扩产提效、全球产能布局等方式，展现了较高的供应链稳定性。企业的收入实现了较快的增长，如健盛集团、华利集团等。

盈利方面，品牌服饰在2022年上半年的收入受到疫情影响，导致整体毛利率同比有所下降。而终端折扣的加深以及部分费用的刚性支出，使得利润表现弱于收入，整体盈利水平下滑。但纺织制造业在上半年却实现了盈利水平的提升。在东南亚产能逐步恢复和人民币大幅贬值的情况下，外销保持较好增长，带动了价格传导顺利，助力板块盈利能力提升。

对于未来的投资建议，我们持续关注品牌服饰行业。虽然短期内受到疫情反复的影响，终端需求仍有一定压力，但我们长期看好运动龙头。对于纺织织造行业，虽然内需受疫情影响承压，但在需求改善后有望边际向好。我们关注一体化布局的头部企业以及通过产品差异化竞争的企业。特别是产能在东南亚且持续扩产的优质运动鞋制造龙头华利集团，以及通过技术突破铸造高壁垒的高增长民用锦纶一体化龙头台华新材。

投资总是伴随着风险。疫情的反复、终端需求的波动以及原材料的大幅波动，都可能对行业产生影响。在做出投资决策时，需要谨慎对待行业数据的筛选和偏差风险。品牌服饰和纺织制造业在疫情期间展现出了不同的韧性，值得我们持续关注。

以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。