国投瑞银基金王鹏：股票投资还需靠常识

自2008年金融危机以来，全球股市经历了一场跌宕起伏的历程。对比美国、印度等股市的强劲表现，中国股市似乎表现不佳。在2009年至2017年6月的近8年半时间里，上证指数的涨幅仅为70%，远远落后于美国的170%、印度的225%，甚至日本的127%，仅略高于欧洲的54%。这样的成绩让投资者们既迷茫又激动。在这样的大背景下，人们开始质疑，股票投资究竟靠什么？是否应该依赖？对此，国投瑞银基金的王鹏给出了他的看法：股票投资还是要靠常识。

虽然有人质疑这一观点，认为中国的经济增速在全球范围内表现强劲，为何股市表现却不尽如人意？但实际上，从经济、货币和估值的角度深入分析，A股的弱势表现恰恰符合常识。

中国的各部门杠杆率提升，市场尚未出清，这导致中国的增长质量堪忧。这一阶段的增长更多地是依靠汗水和努力，而非灵感和创新。实体部门的杠杆率增幅居主要经济体之首，而市场出清的程度却相对较低。例如，银行不良率的上升表明资源扭曲配置的问题依然存在。

从货币角度看，出口见顶和房价持续上涨等因素制约了货币的继续宽松。极低利率终将回归常态，尽管幅度和时间无法确定。随着经济的回暖和低利率的负面影响，美欧等国已经逐步退出货币宽松，中国也在这条路上。

A股市场的估值偏高，这也制约了其涨幅。新股发行不畅衍生出壳价值，导致市场整体的高估。金融股的表现也不容忽视，当前估值偏离底部更显著。A股估值仍未见底。

在这样的市场环境下，国投瑞银新丝路基金（LOF）成立以来便经历了诸多股市极端***。据Wind数据显示，截至2017年6月12日，该基金取得了超过基准的净值涨幅，表现出较强的抗跌能力。这也证明了王鹏的观点：股票投资需要依靠常识和深入的分析。投资者应该理性看待市场波动，坚持长期价值投资的理念。而不是盲目跟风或者过度依赖的政策导向。只有这样，才能在股市的大潮中稳健前行。