JS环球生活买入评级 合理价值32.23港元

广发证券近期发布研究报告，对JS环球生活（股份代号：01691）维持“买入”评级，并对其未来几年的归母净利润做出了乐观预测，预计2021年至2023年，该公司将实现美元计数的归母净利润达483百万、654百万及853百万美元。尽管该公司面临加征关税和原材料涨价的双重压力，但其收盘价对应的市盈率仅为预期的18倍，而我们认为合理的估值应达到30倍PE，相当于每股合理价值为港币32.23元。

广发证券的核心观点在于JS环球生活展现出强大的业绩韧性及增长潜力：

公司在刚公布的2021年半年度业绩预告中显示，在复杂多变的全球贸易环境下，业绩实现了飞速增长。预计该公司在上半年的综合盈利将不少于2.05亿美元，同比增长高达92%。这一显著增长主要得益于北美和欧洲市场的强劲需求，以及公司管理和供应链效率的提升，再加上债务置换带来的贷款利率下降。

JS环球生活凭借其卓越的产品创新能力，在全球范围内大力拓展新的产品线和市场，成效显著。其旗下的SharkNinja和九阳分部在小家电领域的领先地位日益稳固。特别是九阳与SharkNinja的联合，在欧美市场产生了显著的协同效应，预示着未来的快速增长。

详细来看，该公司的产品创新能力是其成功的关键。广发证券认为，通过与全球研发机构的合作以及九阳对SharkNinja的赋能，公司能够持续推出创新产品，打造市场热门商品，从而带动收入增长。公司在全球市场的线上渠道运营表现优秀，特别是在欧美市场，其线上渠道的占比不断提升。SharkNinja借鉴九阳的电商运营经验，注重内容营销，使其在竞争激烈的市场中脱颖而出，有望进一步提升市场份额。公司在全球市场的拓展顺利，特别是在英国及新拓展的德、法、意、西班牙市场，业绩持续增长，未来发展潜力巨大。

投资者应注意相关风险。原材料价格波动、行业需求变化以及全球扩张的不确定性等因素都可能对公司的业绩产生影响。JS环球生活凭借其强大的市场地位、产品创新能力和全球扩张策略，展现出巨大的增长潜力。