博时基金2025年第二季度资产配置报告：A股交易面总体呈中性

日前发布的2020年资产配置报告揭示了一个蓄势待发的经济态势。报告名为《进战蓄势待发》，深入剖析了当前经济形势下的资产配置策略。报告指出，国内经济已先行重启，但增长弹性将受到逆周期政策的影响。这些政策不会一涌而出，而是会在节奏与力度上持续加码，为未来的经济发展积蓄力量。

在股市方面，A股股息率略有提高，估值吸引力上升，交易面总体呈中性态势。港股则展现出极大的吸引力，其估值已接近2016年以来的低位，盈利进一步下调的空间有限。交易面呈现出积极的态势。对于债券市场，其配置性价比相比海外有所上升，估值得分中性，交易总体打分中性略正面。

在资产配置的具体建议上，报告认为可以考虑具有时代感和景气的内需主题。例如在线化领域，包括医疗信息化、在线办公与数据中心；新老基建和大众必需消费品也是值得关注的领域。

报告还从多个宏观基本面因子出发，对增长、通胀和流动性等因子进行了详细分析。在增长因子方面，虽然疫情对国内经济造成了一定冲击，但随着政策的持续加码，经济有望全面改善。在通胀因子方面，海外通胀因子继续偏弱，而国内的核心CPI也偏弱，但随着政策刺激与经济企稳，可能会有所反弹。在流动性因子方面，海内外流动性都将保持极端宽裕的状态，货币政策将配合财政政策扩张。

在各类市场中，报告还对美股市场、债券市场、原油市场、黄金概念以及商品市场等进行了深入分析，并针对每个市场给出了具体的配置建议。例如，在原油市场，由于短期做空动能衰竭和期货Contango形态不利于油价上涨，交易因子短期偏空。而在黄金概念方面，增长、通胀下行而流动性宽裕的宏观环境对金价有利。

这份报告不仅提供了深入的经济分析，还为投资者提供了丰富的资产配置建议，展现出深厚的专业知识和独到的见解。对于寻求深入理解当前经济形势和寻找投资机会的投资者来说，这份报告无疑是一份宝贵的参考。