博时基金魏凤春：关注盈利能力逆势扩张的行业

随着维稳时间窗口逐渐收窄，市场面临的挑战也日益凸显。在当前维稳行情的圆弧顶区域，我们需要采取边打边撤的策略，利用反弹机会适当调整投资组合的结构。

在绝对收益方面，我们应重点关注那些在经济温和回落和PPI高位筑顶阶段，依然能够逆势扩张的行业。例如，新能源车板块以及高端白酒和医药板块等，这些行业的盈利能力展现出强烈的韧性。

宏观层面，海外通胀如期冲高，而国内经济和PPI数据则显示出当前经济的强韧性。美元流动性极度宽裕，短期内将继续维持，直到美联储给出明确的Taper指引。我们也要关注国内结构性紧信用带来的潜在风险。

产业方面，上游的涨价压力正在逐渐向下游传导，我们需要密切关注下游价格的变化。新能源车和电池产业链保持高度景气，而光伏产业链的预期也转向乐观。

在资产方面，全球长久期资产占有的格局在流动性宽松的背景下保持不变。A股权重股继续高位震荡，成长和周期风格占据优势。对于港股，我们需要逐步布局新经济板块和必选消费，同时防范个别互联网龙头的反垄断风险。

具体到投资策略，对于债券，转债应抓住权益市场的结构活跃机会，关注多个领域如新能源中上游、汽车、大众消费和化工龙头等。利率债短期或将震荡小幅上行，我们应等待利率走高后的配置机会。在信用方面，仍需以防风险为主，特别是在城投和地产领域面临的结构性压力。

在原油市场，随着OPEC+的逐步增产和可能的伊朗制裁解除，原油供给将进一步扩大，而全球复苏下的原油需求持续旺盛，预计油价仍将维持高位震荡。

黄金市场则受到美国通胀上行和就业加速修复的影响，市场关于美联储QE Taper的讨论正在升温。在此情况下，黄金价格预计将呈现震荡走势。

当前的市场环境既充满机遇也充满挑战。我们需要灵活调整投资策略，保持警惕，抓住每一个可能的投资机会。