2025Q1新能源淡季不淡，22年逐季向上光伏1-2月专题报告

投资要点一览

随着2021年的落幕，国内外光伏市场呈现出一片繁荣景象。据国家能源局统计数据显示，国内光伏装机规模持续扩大，其中户用光伏新增装机同比激增。全球光伏装机总量在2021年达到了惊人的160-170GW，同比增长约25%，这一数字令人瞩目。

在回顾过去的我们更需展望未来。进入2022年，光伏市场展现出更为强劲的需求。一季度，国内分布式光伏需求和海外需求均超过市场预期，显示了市场强烈的增长确定性。基于当前的市场态势，我们预测全球光伏装机将在今年达到240-250GW的高峰，同比增长超过50%。其中，国内需求预计为85-95GW，分布式光伏占比超过一半。海外市场的需求同样旺盛，为行业的持续繁荣注入强劲动力。

随着市场需求的增长，产业链各环节的企业业绩也呈现亮眼表现。组件环节的龙头企业如隆基股份、天合光能等盈利能力增强，业绩或实现环比提升。逆变器环节同样展现强劲增长态势，龙头企业如阳光电源等业绩亮眼。硅料环节的龙头企业如通威股份、大全股份以及胶膜和玻璃环节的龙头企业如福斯特等也表现出色。

值得关注的是，一季度产业链排产情况亮眼，单瓦盈利改善，为全年业绩的稳步增长打下了坚实基础。《十四五》新型储能发展实施方案》的发布以及海外市场的强劲预期，为行业注入了新的活力。欧洲光伏协会上调了未来欧盟的光伏装机预期，显示出全球市场的广阔前景。

市场竞争和政策风险仍是值得关注的风险因素。尽管如此，光伏行业的发展趋势和市场需求依然强劲。投资于这一领域，需要关注行业变化，把握市场机遇。在投资过程中，建议重点关注组件、逆变器、硅料以及胶膜和玻璃等环节的企业。

光伏行业在2021年取得了显著的成绩，并在2022年展现出更为强劲的发展势头。随着技术的不断进步和市场的持续扩大，这个行业的前景令人充满期待。