华创证券：维持泡泡玛特推荐评级 目标价42港元

华创证券发布研究报告，强烈推荐泡泡玛特（股票代码：09992），并对其未来业绩进行了详细预测。报告指出，预计泡泡玛特在2022年至2024年的归母净利润将达到惊人的12.34亿元、16.99亿元和21.79亿元。对应市盈率（PE）分别为29倍、21倍和16倍，目标股价被定在42港元。作为潮玩产业的领军企业，泡泡玛特在业绩增长的稳健性和持续性方面备受市场关注。

该行认为，泡泡玛特的发展路径清晰明朗，即使在疫情影响下，其线上收入依然维持高速增长。对此，该行对其品牌中长期打造和龙头引领地位抱有乐观态度，同时随着海外战略的逐步提速，有望为公司带来新的增长机遇。

近期，由于行业压力和市场影响，公司股价持续下跌。考虑到泡泡玛特在潮玩领域的核心竞争优势不断加强以及海外业务的稳步拓展情况，华创证券依然看好其在第三季度的强势复苏以及未来的发展势能。在线下方面，北京和上海门店数量占比预计超过20%，虽然四五月经营受到短暂冲击，但六月门店已逐步恢复，趋势向好。预计随着疫情好转，线下门店将持续复苏。

在全球化战略的驱动下，泡泡玛特在海外市场的表现同样亮眼。最近，公司在首尔开设了海外首家旗舰店，这是其在韩国的第四家门店，标志着其全球化战略进入了一个新的阶段。从海外业务表现来看，公司在电商和跨境业务驱动下，海外批发业务收入占比已降至60%左右。公司还积极参加国际展览，如伦敦MCM动漫展和美国DesinerCon潮流艺术盛会等。截至2021年底，公司已拥有海外门店7家、经销渠道50多个，并在中国香港地区开设的两家门店表现喜人。预计2022年，公司将加速海外业务布局，开设直营和代理店共计40多家。

报告总结称，泡泡玛特凭借其在潮玩领域的领先地位、清晰的成长路径以及不断加速的全球化战略，未来发展前景广阔。投资者对于这样一个具有强大增长潜力的公司，无疑应给予高度关注。