山西证券--房地产行业市场交易周报：板块继续回调 龙头估值优势

地产行业走势分析报告

板块走势上周，申万地产板块经历小幅波动，整体下跌0.75%，但在众多行业中表现相对稳健，排名第十。与大盘相比，其表现尤为出色，因为同期沪深300指数跌幅达到2.21%。自二月份以来，该板块走势持续强于大盘。

在成交统计方面，上周申万房地产行业交易总额达到755亿元，行业排名第21位。尽管成交额和成交量分别环比下降了171.54亿元和6.56亿股，但整体交易仍然活跃。与去年相比，今年的周均成交量略显逊色。

资金流动方面，上周房地产板块遭遇资金净流出，总额达14亿元，行业排名第9。长期观察发现，三月份的前两周，该板块的资金总体呈现流出趋势。

融资融券方面，上周申万房地产板块的融资净卖出达到1.96亿元，行业排名第11。从近期趋势来看，自一月下旬以来，地产板块的融资余额一直处于下降趋势，其在流通市值中的比例大致维持在2%左右。

至于板块估值，截至2021年3月12日，地产板块的动态PE为8.6倍，估值仅次于银行板块。从历年的估值情况来看，目前地产板块的估值处于近十年的较低水平。

在投资建议上，虽然地产板块受多方面影响继续下跌，但跌幅已明显减弱，且走势强于大盘。考虑到行业资金的净流出和融资的净卖出，以及全国范围内的“房住不炒”调控总基调，我们认为行业资金面总体健康但承压。受“三条红线”的限制，降杠杆趋势将持续。我们注意到行业龙头和二线龙头的市场份额持续增长，未来两年的业绩预期稳定增长。对于如万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团和荣盛发展等行业龙头和二线龙头，我们持乐观态度，并推荐关注。

我们需要提示一些可能的风险。这些包括宏观经济周期波动、货币政策的收紧、个别公司的市场风险和疫情反复带来的不确定性等。在投资过程中需保持警惕，合理评估风险。