高盛：交通银行目标价6.9港元 维持沽售评级

高盛发布研究报告，针对【、】（股票代码：03328）的目标价位定为6.9港元，维持其“沽售”评级不变。这份报告深入剖析了交通银行上半年的业绩表现及其未来展望。

该行表示，交通银行在上半年以及次季的净利润分别为427亿元人民币和217亿元人民币，同比均实现了增长，增长率达到了5%。拨备前利润（PPOP）也表现出强劲的增长势头，分别为705亿元人民币和353亿元人民币，同比增长率更是高达10%和5%。这一业绩表现充分反映了交通银行在资产负债表处理方面的努力。由于该行的不良贷款覆盖率相对较低，低于行业平均水平，因此需要建立更高的风险缓冲，提高拨备。

虽然交通银行的贷款增长在同期内保持低位，仅增长了7%，但其盈利增长的表现仍然值得肯定。该行核心一级资本水平（CET1）的下降以及股本回报率（ROE）与同行业相比持续疲软，上半年的ROE上升了12%，而四大国有银行的平均增长值却为14%。这表明，交通银行的增长潜力仍受到一定的限制。

值得一提的是，交通银行的净息差表现基本稳定。在上半年和次季，净息差分别为1.47%和1.46%，虽然两者均下降了2个基点，但这主要是由于较低的资产收益率和融资成本分别下降了5个百分点和7个百分点。这表明，交通银行在维持稳定的净息差的也在努力优化其资产结构和降低融资成本。

高盛对交通银行的未来前景持谨慎态度，虽然该行的业绩有所增长，但在核心资本和股本回报率等方面的疲软表现仍对其增长潜力构成限制。投资者在做出决策时，应充分考虑这些因素。