诺德基金曾文宏：结构性牛市中的“危”与“机”

今年以来，股票市场呈现出一场结构性的“牛市盛宴”。各大宽基指数纷纷上扬，风格分化显著。截至7月23日，创业板指数以惊人的涨幅领跑市场，大幅超越上证50指数和沪深300指数。行业走势更是波澜壮阔，医药生物、食品饮料和电子行业中的龙头个股表现尤为亮眼。

这场结构性牛市的背后，反映出宏观政策与经济现状的微妙平衡。低估值的银行、地产、采掘等板块未能持续表现。托底的宏观政策和经济复苏的现状，不支持全面抬升估值。考虑到疫情和水灾的影响，下半年的货币政策可能维持震荡态势。财政政策将继续托底经济发力，全球货币宽松环境也为我国内部经济提供了复苏的动力。

结构性行情中机会与风险并存。近期，券商、保险银行等低估值板块的表现引人注目，市场波动加剧。7月16日的大盘下跌及高位个股的调整，提醒我们要警惕风险。对于接下来的股票市场，我认为8月市场将继续活跃。建议投资者把握真正成长股之间的轮动，特别关注创业板注册制推行这一时间节点。在板块配置上，可以关注估值低且业绩有动力的行业，如消费电子、光伏、电动车、纺服轻工等。也可关注资本市场改革带来的券商行业机会以及业绩稳健的核心龙头股票。

需要强调的是，结构性牛市中的机会主要集中在少部分优质公司。目前市场上有3910只股票，识别牛股需要专业的眼光。投资者若踏错节奏或选错股票，可能无法把握住这一波结构牛市的机会，甚至面临较大的亏损风险。

最终提醒各位投资者，本文旨在传递信息，观点仅供参考，不构成投资建议。投资者需独立做出决策，风险自负。

在这场结构性“牛市”中，让我们保持冷静的头脑，灵活的策略，和敏锐的眼光，共同迎接市场的挑战和机遇。