招商基金-定向降准整体上利好大盘 关注科技成长板块等

为了推动实体经济的稳健发展，降低社会融资的实际成本，中国于2020年3月16日实施了一项重要的普惠金融定向降准政策。这一政策针对达到考核标准的银行，定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，以鼓励其积极发放普惠金融领域的贷款。这些措施共释放了长期资金5500亿元，为实体经济提供了稳定的资金来源。

对于这一政策，我们认为其落地符合预期。在释放的5500亿元长期资金中，有0亿元是针对达到普惠金融定向降准考核标准的银行，而额外的1500亿元则是针对符合条件的股份制商业银行。这一政策的实施，不仅能够有效地增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可以直接降低相关银行的付息成本约85亿元。这将有助于促进降低小微企业和民营企业的贷款实际利率，直接支持实体经济。

展望未来，招商基金预计货币政策方面仍会有积极的政策出台，包括MLF、LPR降息等。我们也预计财政政策会更加积极。这些政策的出台，将有助于继续充盈整个金融市场的流动性，对整体市场产生积极影响。

从基本面的角度看，这次降准直接利好银行负债端，并通过这一渠道扩张实体经济的信用。从市场情绪和估值的角度看，这次降准有助于提升整个金融市场的流动性，对于股市来说是一个积极的信号。我们对A股中期走势保持乐观态度，建议投资者关注未来景气度向好的科技成长板块、受益于逆周期调节政策的新老基建板块等。消费医药领域也存在不少价值机会。

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