东吴证券：持续关注运营商低估值确定性增长机会

《中国移动大幅回购背后的业务增长信心》

近日，中国移动发布公告，股东授权董事会在香港联交所购回约20.475亿股的香港股份，相当于不超过股东周年大会当日已发行香港股份数目的10%。这一举动引起了市场的广泛关注。究竟是何原因让中国移动如此大规模回购呢？其实，这背后彰显了公司对业务发展的信心。

从公司的业绩来看，中国移动在通信行业表现强劲。随着5G用户渗透率的稳步上升，ARPU值也在稳步改善。截止数据，中国移动的5G套餐用户数已经突破数亿大关，显示出强劲的增长势头。运营商在云计算、IDC等创新业务上的收入也在持续增长，尤其是中国移动的云收入，已经实现了高速增长。这表明运营商在收入和成本两端都在持续改善，业绩将稳步上升。

从市场估值角度看，当前运营商的估值处于历史低位。以中国移动为例，其PB估值和股息率均显示出较大的吸引力。不仅如此，中国电信的派息政策也显示出积极的信号，未来几年的股息率有望进一步提升。这种低估值、高股息率的状况，加上业绩的稳健表现，使得运营商板块成为值得关注的投资领域。

从投资策略的角度来看，我们建议持续关注运营商板块的投资机会。特别是中国电信、中国移动和中国联通等个股，是市场的佼佼者。投资过程中也存在一些风险点需要注意，如5G商用节奏、提速降费压力、用户渗透率以及创新业务的发展情况等。

中国移动的大幅回购行动，不仅彰显了公司对业务发展的信心，也为我们提供了关注运营商板块投资机会的窗口。在通信行业快速发展的背景下，运营商的业务表现、市场估值和投资机会都值得我们持续关注。

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