央行超量续作MLF操作2980亿元 今有1695亿元MLF到期

机构央行超额续作MLF，跨季资金稳定无忧

2017年9月7日，中国实施了MLF操作，总量达到2980亿元，当日未有逆回购操作进行。这一操作情况由中国公开市场业务操作室公布。值得注意的是，今日央行公开市场未进行逆回购操作，同时也没有逆回购到期，但有1695亿元的MLF到期。这一大规模的MLF操作引起了市场的广泛关注。

根据联讯证券的解读，央行此次投放的MLF规模为一年期，利率维持在3.2%，与上期持平。此举的目的主要有两个：一是对冲到期的MLF，本月共有2830亿元MLF到期，通过此次操作小幅放量了150亿元；二是释放中长期资金，稳定负债端，以对抗存单密集到期以及季末流动性风险。这一操作与昨日重启的28天逆回购的意图相似。

从市场反馈来看，资金面并未出现大的波动。这得益于央行一直以来的“削峰填谷”策略，维稳资金面的政策意图不变。9月是财政支出的大月，财政存款大概率将为负，对银行流动性起到补充作用。虽然存在某些压力和挑战，比如MPA考核的压力呈递减趋势但仍在持续存在，以及超储较低背景下仍需谨慎提防间歇性与结构性的资金紧张。但从整体上看，资金面仍然是有惊无险。

对于负债端来说，目前市场情况也无须过多担忧。最近同业存单净融资已经有改善趋势，且由于货基监管仍有半年的缓冲期，短期内存单需求得到支撑。尤其是在收益率达到一定程度后，存单的配置价值显现，存单的供需会逐渐平衡。存款的减少和利率债供给压力的增加对银行表内配置力度构成一定限制。对于高成本且有收益需求的资管资金可能将是未来市场的主力。在这种情况下，建议以存单打底，通过高票息来拉动收益。

此次央行超额续作MLF的操作展现了其维护资金面稳定的决心和能力。在跨季时期，这一操作也有效地稳定了市场预期，为市场提供了有力的支撑。