舒泰神(300204)2025年年报点评-业绩稳健符合预期

观点阐述：

公司业绩稳健发展，苏肽生舒泰清呈现持续增长态势。公司保持低调风格，专注于研发领域，不断加大对研发的投入。尤其是在创新药物的研发上，公司表现出强烈的决心和执行力。

在研发经费的投入上，公司去年投入研发费用高达7533.17元，比去年同期增长了34.28%，占收入比例达到5.37%，这一增速充分展示了公司对研发的重视和决心。公司正在加速推进新药研发进程，尤其是凝血X因子这一新药项目，作为苏肽生的升级产品，其进展顺利的话，公司的小核酸药物有望在一年内进入临床阶段，这无疑对公司具有重大意义。

除此之外，公司的资金状况良好，募投资金尚未使用完毕，账上现金充足。我们有理由相信，未来公司在研发方面将会有更多创新生物药相关的重大举措。不仅如此，公司还通过收购德国InflaRx GmbH公司布局补体孤儿药领域，展现出了公司独特的眼光和战略布局。

我们预期公司未来的业绩将继续稳健增长。作为一家扎实从事研发的创新型企业，公司研发进展稳步推进，并对核心研发人员进行了激励。公司也在紧跟国内外最先进的研究方向，不断完善公司创新生物药方向的布局。

对于2017年至2019年的业绩，我们预测归母净利润分别为3.01亿元、3.48亿元和4.00亿元，对应增速稳定。每股收益（EPS）预计为0.63元、0.73元和0.84元，对应的市盈率（PE）为28X、24X和21X。基于以上预期，我们维持对公司的"推荐"评级。

投资总是伴随着风险。苏肽生的降价风险以及创新药的研发风险是公司面临的主要风险点，需要投资者密切关注。

公司以其稳健的经营策略、强大的研发实力以及前瞻性的战略布局，展现出了强劲的发展势头。我们期待公司在未来能够持续创新，为投资者带来更多的惊喜和回报。