晨光生物(300138)2025年半年报点评-收入稳健增长

上半年，公司业绩喜人，实现了稳健的增长。公司收入持续上升，特别是在色素类产品方面，市场占有率有了显著的提升。

在2017年上半年，公司成功实现了营收12.9亿，同比增长了23.3%。其中，色素类产品的贡献最大，上半年实现营收近7亿，同比增长超过30%。尤其是辣椒红和叶黄素的销售表现格外抢眼。辣椒红销售约2000吨，同比增长了约四分之一，全年规划更是高达近4千吨。叶黄素销量也达到了惊人的亿克级别，同比增长超过五分之一。目前叶黄素的市占率约为三分之一，但公司计划将其提升至接近一半。公司的辣椒精业务也呈现出稳健的增长态势，全年规划为近一千三百吨。

公司的棉籽类产品同样表现不俗。自产的棉籽类产品实现营收近2.6亿，同比增长超过百分之三；而通过贸易的棉籽类产品则实现了超过3亿的营收，同比增长接近百分之三十。这一切都得益于原料价格的降低和产品品质的不断提升。

得益于印度设厂的独特优势以及辣椒采购策略，公司在毛利方面表现出色。在印度采购的辣椒制成半成品后运回国内用于生产辣椒精，使得辣椒精毛利率显著提升。上半年印度辣椒价格的下滑也使得公司能够最大化地降低成本，预计全年都能维持高毛利率水平。尽管利润受到存货跌价和所得税增加的拖累，但未来这些因素的影响有望降低。尤其是随着棉籽价格趋于稳定以及国内外税率差异的影响逐渐减弱，公司的利润有望实现更大的增长。

作为天然植物提取物领域的领军企业，公司的辣椒红、辣椒精和叶黄素等产品均位居行业首位。不仅如此，公司还推出了一系列新品如甜菊糖和番茄红等，这些产品也处于快速发展的阶段并有望成为未来的战略大单品。我们给予公司高度评价并维持“买入”评级。市场面临着竞争加剧、成本波动和食品安全问题等风险，这些都需要我们持续关注。