厦门钨业(600549)2025年三季报点评-原料成本略有上

三季度业绩亮眼，公司稳健前行。

自年初至九月底，公司2017年实现了营业收入的飞跃，达到了惊人的101.4亿元，同比增长近80%。净利润也实现了显著增长，达到了4.53亿元，同比增长超过50%。在第三季度，公司更是展现出了强大的增长势头，营业收入实现了环比4.5%的增长，尽管销货成本有所上升，但凭借着强大的经营能力，公司依然实现了2.05亿元的净利润。

这一切的背后，是公司在面对原材料成本上升的挑战时，展现出的坚韧和决心。尽管制造成本有所增加，但公司依然积极应对，通过提升效率、优化管理等方式，成功将成本压力转化为发展动力。尽管我们对公司的盈利预期进行了小幅的下调，但我们对公司的长期发展依然充满信心。

钨价高位运行，合金业绩显著。在2017年第三季度，钨精矿的均价达到了9.83万元/吨，环比实现了显著的增长。尽管硬质合金的涨价略有滞后，导致毛利率小幅下滑，但我们相信，随着公司开工率的进一步提升，硬质合金的规模效应将逐渐显现，公司业绩也有望实现加速提升。未来，钨价格有望在高位企稳，公司硬质合金产品的产销两旺，价格传导和进口替代的加速也将成为公司发展的新动力。

公司在锂电领域也展现出了强劲的增长势头。作为龙头电池企业的核心供应商，公司的正极材料销量持续上升。随着新建产线的顺利调试，预计将在2018年开始为公司贡献收入，锂电正极材料份额有望持续增长。

我们也要看到，原材料价格的波动是公司面临的主要风险之一。如果原材料价格出现大幅的波动，可能会对公司的经营造成一定的影响。我们需要密切关注原材料市场的变化，以便及时应对可能出现的风险。

公司的业绩稳健，前景广阔。在面临挑战的公司展现出了强大的发展潜力和应对能力，值得我们持续关注。