智飞生物(300122)2025年半年报点评-业绩同比大幅增

智飞生物业绩如日中天，核心产品销售火热，HPV疫苗已在云南成功中标。

在2017年上半年，智飞生物实现了惊人的业绩同比增长。公司实现的营收、归母净利润以及扣非归母净利润均呈现出惊人的增长态势。其中的自主二类苗，特别是AC-Hib三联苗，成为了公司和利润的主要来源，收入占比高达93%左右。这一季度，疫苗事件的影响已经烟消云散，二季度更是实现了营收和利润的大幅增长。

更令人振奋的是，公司代理的4价HPV疫苗招投标工作已经顺利完成，且在云南省的中标价定为798元/针。这一重磅产品在全国范围内的招投标工作正在稳步推进，我们有理由相信，2018年全年这将为公司带来又一个巨大的利润增长点。

智飞生物的主要产品批签发也进行得如火如荼。AC-Hib三联苗、ACYW135流脑多糖疫苗、Hib疫苗以及AC流脑多糖结合疫苗等都顺利批签发，数量喜人。

展望未来，我们对智飞生物的前景充满信心。代理的默沙东4价HPV疫苗有望在2018年全年顺利销售，为国内HPV疫苗市场带来百亿商机。而公司的重磅品种AC-Hib疫苗优势更为明显，已经进入放量增长期。这款全球独家的产品，能有效降低流脑和Hib疫苗接种次数，减少不良反应的概率。我们预测，AC-Hib三联苗将在未来几年为公司贡献可观的利润。

除此之外，预防微卡和代理五价轮状病毒疫苗也即将在2年内上市，这将进一步丰富公司的产品线，提升公司的市场竞争力。

我们坚持对智飞生物的“增持”评级。预计2017-2019年，公司的营业收入将保持高速增长，归母净利润也将实现翻倍增长。我们也提醒投资者注意AC-Hib疫苗等核心产品销售、新产品获批以及同业产品质量等风险。智飞生物，一家值得你持续关注的公司！