招商基金李湛：LPR下调利好地产及消费

在最近的5月20日央行公告中，贷款市场报价利率（LPR）继续保持稳定。一年期的LPR维持在3.7%的水平，而五年期以上的LPR则下调了15个基点，降至4.45%。这一调整对于房地产市场及相关行业无疑是一大利好。

在这个货币政策宽松的大背景下，央行具有足够的空间对LPR进行调整。从今年1月17日的MLF利率下调10bp，到4月的降准25bp以及存款利率的下降，这一系列动作都为银行提供了更多的实体让利空间。尤其是这次五年期LPR的下调，更是与当前房地产市场的不景气密切相关。在疫情影响下，地产开发投资下滑，资金压力缓解不明显，需要政策进一步放宽以刺激需求。

除了与房地产市场紧密相关的五年期LPR，这次调整也与基建、制造业等密切相关。面对疫情带来的经济下行压力，为了实现今年的经济增长目标，投资端需要发力。五年期LPR的调降有助于降低基建、制造业等中长期贷款成本，进一步推动投资。

对于市场而言，五年期LPR的下调意味着部分热点地区的房贷利率有望下调，这对于降低刚需和改善型购房成本、提振商品房需求无疑是一大利好。这一调整也有助于“降息”与结构化宽松相结合，为各地“因城施策”提供更多空间。

房地产销售的真实提振情况仍然取决于居民加杠杆的意愿和能力。虽然疫情对居民收入造成了结构性冲击，但长期来看，居民收入增速仍将保持稳健，对小幅稳步加杠杆构成支撑。

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