光大证券：多地限电扰动供给，持续看好电解铝板块

《电力供应紧张：全国高温下的铝产业新动向》

随着盛夏的脚步日渐临近，全国多地迎来高温天气，电力供应紧张局势逐渐显现。从内蒙到云南，再到河南等地，电力供应紧张的声音不断传来，限电通知相继下发。这一系列的电力供应变化，对我国的铝产业产生了深刻影响。

在电力供应紧张的大背景下，电解铝产能的释放受到直接影响。内蒙、云南等地的限电通知，不仅影响了当地的电解铝生产，更对整个行业的供给格局产生了深远影响。特别是云南地区，作为水电发电的汛期，电力紧张状况可能会持续对电解铝产能造成扰动。据相关数据显示，预计2021年全年净增电解铝产能仅141.7万吨/年，若电力问题持续影响，后续实际新增产能规模可能继续低于预期。

与此铝产业的需求端却呈现出另一种景象。全国商品房单月竣工面积在6月同比增长了66.55%，房屋竣工面积明显高于往年，显示出地产和建筑用铝仍有望稳定增长。汽车减排和轻量化以及新能源汽车单车用铝的提升，也带动汽车用铝需求的增长。

在供需格局变化的铝产业链的发展趋势也值得关注。虽然未来两年仍有大量氧化铝产能投产，供大于求的局面可能继续延续，但氧化铝产业链的利润正在向下游转移。在电力供应紧张的背景下，电解铝企业的利润有望维持在一个相对较高的水平。这种趋势对于铝产业的整体发展来说，无疑是一个积极的信号。

全国高温天气带来的电力供应紧张局势，对铝产业产生了深刻影响。从供给到需求，从产业链上游到下游，都在经历一场前所未有的变革。正是在这样的背景下，铝产业也在寻求新的发展机遇，展现出强大的韧性和活力。来源：光大证券。