长城基金廖瀚博：今年的投资，更需要耐心

春节后的市场调整引起广泛关注，这一现象背后的推动力是经济复苏和流动性收缩的预期。随着疫情的逐渐消散，经济开始复苏，长期利率逐渐回升，这使得以DCF（折现现金流）为方法论基础的估值结果面临较大的收缩压力。未来的市场可能会重新进入震荡阶段，这无疑给投资者带来了新的挑战。

从过去一年的投资策略来看，依靠热门赛道和核心资产实现估值扩张的“躺赢”策略已经失效。未来，投资者需要更加注重投资策略的多元化，因为预期回报率水平将较去年明显下降。A股市场并非只有牛市和熊市，它将进入震荡期，赚钱的难度可能会加大。但这并不意味着没有投资机会。

投资机会虽然离散化，但真正的业绩高增长且具备可持续性的个股，仍然有机会穿越市场周期，为投资者带来良好的回报。我们始终坚持自下而上的投资策略，专注于精选个股。在保持一定行业分散度的我们会在细分领域中寻找业绩高增长、可验证跟踪以及中长期规划清晰的个股。

今年的投资需要更多的耐心。在估值难以扩张的情况下，投资者需要以业绩增长来消化估值，以时间换取空间。只有真正的业绩增长才是驱动股价上涨的关键因素。虽然春节后的市场大跌让一些投资者感到恐慌，但我们仍然对全年市场充满信心。我们相信，在市场中依然可以找到许多估值合理、成长性突出的投资标的。

企业的发展并不会因为股价的下跌而停滞不前。那些真正优质的企业，在长期成长的过程中，依然能够持续为投资人创造较好的回报。投资者需要保持冷静的头脑，坚定的信心，以理性的态度来面对市场的波动，寻找到那些真正具有长期成长潜力的投资标的。