恒基地产(00012)目标价14%至31.28港元 “

交银国际最近发布的研究报告指出，恒基地产在2022年上半年的收入实现了同比增长8.1%，达到95亿港元。其核心净利润却同比减少34%，至51.3亿港元。这一表现背后的主要原因包括：物业开发利润率的下滑、销售成本的增加，以及去年同期并表美丽华酒店产生的一次性收益。

深入恒基地产的各项业务，我们发现其物业开发收入虽稳健增长，但前景似乎有些黯淡。该部分收入同比增长18.1%，达到41亿港元，已售未结销售更是高达280亿港元，其中约44%将在今年下半年结转入账。尽管如此，上半年的合约销售同比却下降了28%，至99亿港元。

恒基地产的投资物业组合表现出强劲的韧性，净租金收入同比增加了1%，达到32亿港元，这主要得益于内地投资物业的推动。特别是上海星扬西岸中心的一、二期以及广州星寰国际商业中心，这两个项目已经建成，总楼面面积约500万平方尺，预计从今年下半年开始为集团贡献租金增长。

交银国际对恒基地产的核心业务上升空间持保留态度。该行指出，香港物业开发的大型市区重建和农地转化项目开发周期长，内地物业开发市场下行的情况下土储减少，以及香港投资物业中环新海滨项目回收期长等因素，都可能限制公司的发展。基于这些考虑，该行将恒基地产的目标价从先前的36.41港元下调至31.28港元，并维持中性评级。

总体来看，恒基地产在2022年上半年的业绩显示出一种复杂的态势，既有稳定的收入增长，也面临着核心业务增长潜力受限和利润下滑的挑战。投资者需要密切关注公司的发展策略以及市场变化，以做出更明智的投资决策。