交银国际：维持中国人寿中性评级 目标价11港元

交银国际研究报告指出，针对中国人寿（股票代码：02628），维持其“中性”评级。基于对当前经济形势的综合考量，我们不得不下调对该公司的盈利预期和新业务增长预测。据我们预计，今年中国人寿的新业务价值将较去年同期下滑17%，盈利下滑幅度更是达到30%。受此影响，该股票的目标价相应地从13.3港元下调至11港元，下调幅度为17.3%。虽然寿险行业的负债正在企稳并有回升的迹象，但这可能仍需等待外部经济环境的明显改善。

在报告详细分析中，中国人寿今年前三季度的表现呈现了一些积极与消极并存的现象。归属于母公司的股东净利润同比下跌35.8%，但跌幅较上半年有所收窄，显示出一些稳定的迹象。保费增长的主要驱动力来自于趸交保费，这是一个积极的迹象。10年期以上的期交保费占比也有所提升，表明保费结构正在改善。另一方面，首三季度的新业务价值同比下跌15.4%，跌幅较上半年扩大了1.6个百分点，这显示出一些挑战仍待克服。

代理人的数量在季度间仍在小幅下跌，尚未企稳，这对于公司的业务拓展和长期发展来说是一个需要注意的问题。净投资收益率维持稳定，表明公司在投资方面的表现仍然稳健。虽然总投资收益率较上半年有所下降，但整体上仍具有一定的抗风险能力。

中国人寿面临一定的挑战与机遇。虽然外部环境的不确定性给公司带来了一定的压力，但公司仍在积极调整和优化业务结构，寻求新的增长点。投资者需要密切关注其后续发展动态和市场变化，以做出明智的投资决策。