北控水务目标价降至6.5港元 维持跑赢大市评级

瑞信发布的研究报告展示了北控水务（股票代码：00371）的中期业绩概况。据报告，北控水务的核心盈利达到了27.4亿元人民币，同比增长了19%，这一表现大致符合瑞信对该公司的预期。中期派息也表现出色，增长了13%，每股派息达到了10.7港仙，派息比率保持稳定在37%。

虽然建筑收入预测有所轻微下调，同时财务成本也有所上升，但瑞信对北控水务的前景依然保持乐观。该行将公司2019至2021财年的每股盈测下调了约3%至5%，但这更多是出于保守考虑。公司的目标价也由原本的6.7港元略微下调至6.5港元。尽管如此，北控水务的估值依然不高，瑞信维持其“跑赢大市”的投资评级。

从业务角度来看，北控水务在上半年的建筑及营运收入均实现了强劲增长。特别是PPP建筑项目的毛利率进一步扩大，达到了27%，这一成绩令人瞩目。在分析师会议上，北控水务的管理层重申了他们的战略方向，即持续聚焦轻资产转型。他们预计，未来的年度资本开支将低于2019财年。

瑞信对北控水务的盈利增长目标维持不变，仍然是20%。这一预期主要基于营运项目规模的持续增长以及有选择性的新投资。北控水务在扩大市场份额的也在不断优化其资产结构，这使得其在同行中具有一定的竞争优势。

瑞信对北控水务的中期业绩表示满意，并对其未来发展前景保持乐观态度。在轻资产转型和持续增长的营运项目推动下，北控水务有望在未来继续实现强劲的增长。