国药“与大市同步”评级 目标价40港元

曾发布今年首季盈警的国药控股（股份代号：01099），近期在业绩预测中透露其纯利同比将下跌30%。对此，大摩发表了一份报告，详细解读了国药管理层的观点。管理层在分析师会议上指出，“两票制”持续对公司非直接销售表现产生深远影响。为应对这一挑战，公司积极调整策略，努力增加直接销售占比，并在去年成立了专门负责直接销售及现金管理的分部。与此“药品零差价”政策的实施也促使国药与医院及药品采购集团等合作伙伴的关系更加紧密。

报告进一步指出，公司管理层已明确表示，今年的主要工作重心在于推动直接销售、扩大零售药房网络，并致力于发展医疗设备业务。这些策略调整旨在适应政策变化，确保公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。

对于内地药品分销商的前景，大摩表示持审慎态度。虽然政策调整对收入增长带来压力，但从长远来看，行业整合将有利于龙头企业巩固市场地位。对于国药控股，大摩维持“与大市同步”的评级，并设定目标股价为40元，这一估值基于现金流折现率。

截至数据，即4月12日10:47，国药控股股价微跌0.28%，当前交易价格为35.55港元。尽管短期内市场有所波动，但长期来看，国药控股凭借其策略调整和行业整合的优势，仍有望在市场竞争中脱颖而出。

国药控股正面临政策调整和市场竞争的双重挑战，但公司管理层已采取积极措施应对，并致力于推动公司的长期发展。投资者对于这样的公司应持续关注其战略调整和市场表现，以做出明智的投资决策。