万年青(000789)2025年三季报点评-三季度盈利能力回

经过深入研究和分析，现对该公司业绩进行如下评述。

该公司业绩如预期般稳健增长，前三季度实现营收46.15亿，同比增长24.3%，归母净利润达到2.34亿，同比增长41.2%。其盈利能力在行业中处于中等偏低水平，但在第三季度已经出现回暖迹象。

在第三季度，公司的水泥熟料综合销量略降0.34%，尽管8月份因频繁降雨导致单月出货量减少，但吨出厂均价同比大增34.6元，显示出价格调整带来的积极影响。公司的费用管控表现优秀，前三季度的吨三费同比下降0.48元，Q3吨净利更是达到34.5元，盈利水平在周边省份企业中名列前茅。

展望第四季度及未来，公司Q4的盈利能力将进一步增强，明年景气度依然。随着前期滞涨的价格大幅回升，公司在Q3已经展现出回暖迹象，9月份发货量已恢复至旺季水平，库存量较少。我们预测公司17Q4的盈利水平将再上一个新台阶。我们上调了2017-2019年的EPS预期，并参考同行业公司的平均PE水平，上调了公司的目标价至11.76元。

在面临未来风险方面，原材料成本上升和宏观经济形势的变化是公司需要警惕的主要风险。一旦原材料价格出现大幅上涨或宏观经济形势出现不利变化，可能会对公司的盈利能力带来一定影响。

该公司业绩稳健，盈利能力逐渐增强，未来发展前景值得期待。我们对其持有乐观态度，并建议投资者关注该公司的动态和发展前景。