中升控股目标价升至44.7港元 维持买入评级

花旗集团近期发布了一份针对中升集团（股票代码：00881）的研究报告。报告对中升集团的前景进行了乐观的评估，并将其目标价格上调了4.8%，至每股44.7港元。该行维持对中升的“买入”投资评级。报告中指出，该行调整了估值方法，新的分类加总估值法（SOTP）能够更好地反映出中升在接下来几年内的复苏势头。特别是在新车销售方面，预计下半年将迎来急剧复苏。

昨日，中升集团宣布计划回购一批将于2023年到期的零息可换股债券。债券的回购价格将在香港联交所收市后确定，具体日期为2020年5月14日。公司还计划发行一批新的零息可换股债券，总金额为45.6亿港元，换股价将在确定后尽快公告。

花旗在报告中指出，卫生事件的可见性增强、近期的刺激措施以及对豪华车的强劲需求都改善了汽车行业的前景。基于此，该行对中升的豪车销量进行了微调。预计20/21财年的豪华车销量将从原来的23.9万/26.9万辆调整至约24万/26万辆单位。对于中高端汽车销量预期则有所下调，预计今年和明年分别降至约21.7万/22.3万辆单位。

随着产品组合的变化，花旗集团提高了对新车销售均价的预测。预计20/21财年的混合新车销售均价将分别上涨16%和15%。由于稳定的零售折扣和新产品推出策略，花旗还将中升集团今明两年的新车销售毛利率预估从原先的3.8%提高至3.9%。

值得注意的是，花旗对中升集团今明两年的每股盈利预测也有所调整。相比市场预期，花旗将中升的每股盈利预期下调了4%和13%，至人民币2.44元和2.88元。这一调整反映了该行对中升未来的乐观预期和精细的市场分析。

花旗集团的研究报告全面分析了中升集团的业务状况和未来前景，并对其给予了积极评价。报告详细分析了中升集团的销售策略、产品组合、财务状况以及市场动态等因素，为投资者提供了宝贵的参考信息。