国君(香港)：创科实业首予收集评级 目标价119.30港元

创科实业：全球电动工具领域的佼佼者

创科实业，一家以北美市场为发展核心的全球电动工具行业领导者，正处在一个令人瞩目的上升期。尽管新兴市场潜力无限，但我们预测，在未来五年内，北美市场将继续引领全球电动工具行业的前进方向。创科实业凭借其在市场中的优秀品牌定位，以及在充电技术方面的深度布局，有望赢得更多的市场份额。

这家公司的竞争力源自其强大的产品实力，而这一实力的背后则是不断增加的研发投入和日益丰富的产品线。我们观察到，创科实业的研发费用持续保持在高位，占公司总收入的3%以上，这一比例显著高于其竞争对手。即便在全球电商盛行和卫生事件影响的背景下，家得宝仍然是创科实业最稳固的销售渠道。特别是其地板护理业务，向充电式和地毯清洗产品的战略转型，将助力其业绩持续向好。

预测未来，我们对创科实业的收入和股东净利润的增长前景充满信心。我们预计，在动力设备的强劲销售推动下，创科实业的年收入将以12.5%的年复合增长率增长。地板护理业务在战略调整后将迎来复苏，拉动净利润以14.7%的年复合增长率增长。基于过去十年的出色表现和产品的持续创新升级，我们对创科实业的利润率持续改善抱有坚定信心。

对于投资者而言，创科实业具有相对其他同行业公司更高的确定性和合理的估值溢价。尽管新冠疫情对DIY需求产生了一定影响，但我们仍认为，随着疫情的逐步控制，创科实业的市值和利润率将持续提升。我们的目标价为每股119.30港元。这一目标价对应着2020年至2022年的市盈率以及市净率的多重考量。

创科实业以其强大的产品竞争力、稳定的销售渠道和光明的增长前景，成为值得投资者关注的全球电动工具领导者。