热度延续 四主线掘金石油化工

在上周五（5月18日）收盘之时，油气改革、燃料等指数如破茧之蝶，以惊人的涨幅跃居市场领涨板块之首。

此前，美国宣布退出伊朗核协议，这一重大决策犹如春风拂过原油市场，引发全球原油价格的看涨情绪。布伦特和WTI油价应声上扬，犹如龙腾云海，气势如虹。在我国市场上，一季度石化行业持续稳中向好，全国油气和主要化学品供需保持平衡，价格总水平在稳步上升中呈现出趋稳态势。与此对外贸易迅速增长，行业盈利能力愈发强劲。

业内分析人士指出，油价的上涨不仅为原油产业链带来了丰富的投资机会，而且自2017年以来，行业基本面逐渐由亏损走向盈利，为投资者提供了广阔的投资空间。油价的上涨也对新能源、替代能源等行业产生了积极影响，为上游矿权改革市场带来了前所未有的机遇。

我们认为，虽然油价上涨压力日益显现，但原料多元化的盈利前景值得期待。国内石化行业的盈利能力正在不断提升。一方面，淘汰落后产能，推动结构调整是实现石化产业升级的必由之路。另一方面，政策市场化的推进和定价话语权的提升也将为行业带来更高的盈利水平。这种盈利能力的提升为石化行业打开了巨大的估值提升空间。我们必须正视的是，与具有低成本优势的美国石化行业相比，我国石化行业的竞争仍处劣势，估值低于美国的状况在短期内可能难以改变。

在配置建议上，我们建议近期继续关注油价上涨弹性品种。一是那些低估值、高股息率的一体化油气公司；二是二季度油气上游业绩有望释放的特定公司（如600856和600777）；三是价格传导弹性与成长兼具的民营大炼化标的；四是PDH类气头原料套利空间逐渐打开的相关标的。让我们一起期待这些领域在油价上涨的浪潮中绽放出更加耀眼的光彩。