小摩：维持恒生银行减持评级 下调目标价至120港元

恒生银行近期发布的业绩报告引起了广泛关注。据报告显示，截至2020年12月31日，恒生银行第一次中期股息每股派发1.1元，相较于去年同期的1.4元，减少了约21%。这一消息轻微低于市场及该行本身的预期。其母公司汇丰控股的首季业绩也显示出恒生银行上半年的资产质量压力可能超过预期。对此，有关专家进行深入剖析后提出以下观点。

恒生银行表示，考虑到监管机构对未来潜在挑战的建议以及保留资金的需要，该行决定调低其全年的每股派息估算至6.9元。尽管资本实力雄厚，但监管机构敦促银行应预留资金以支持香港的经济活动。管理层原本预期的每股股利稳定并持续增加，如今却面临股息收益率可能导致进一步降级的局面。此次股息削减幅度高于市场预期，无疑给投资者带来一定的失望情绪。

该行还指出，汇丰控股在香港的税前利润受到利润率压力的拖累，同比下降了13%。减值费用增加了33%，反映出资产质量面临一定的压力。在第一阶段贷款表现稳定的情况下，第二阶段贷款较上一季度增长了22%。该行预计恒生上半年的信贷成本将有所上升，从去年下半年开始将上升28个基点。尽管新信贷需求不高，但由于公共卫生事件的支援计划，贷款增长势头可能会相对保持弹性。该行预测，恒生银行的情况与汇丰银行在香港的业务趋势类似，贷款增长将保持在行业平均水平之上。

报告发布后，市场对恒生银行的未来表现持谨慎态度。一些分析师指出，该行虽然面临一定的压力和挑战，但仍具有强大的资本实力和稳定的资产质量。该行需要密切关注市场动态和监管政策的变化，采取有效措施应对挑战，以实现可持续发展。投资者也需保持谨慎态度，关注该行的业绩表现和股息政策变化，以做出明智的投资决策。