内地固定投资创19年低 海通证券料经济存下行风险

最近，国家统计局公布了四月份的经济数据，揭示了多个重要经济指标的显著回落。报告显示，地产销量增速下滑趋势已经显现，社会融资规模增速也创新低，这两个领先的经济指标呈现下行趋势，预示着未来几个月我国经济将面临更大的下行风险。

在首四个月中，固定资产投资增速已经降至7%，成为自1999年以来的最低水平，四月份的增速更是降至6.1%。在三大投资领域中，基础设施投资的增速持续低迷，成为投资下滑的主要拖累因素；尽管房地产投资保持高位稳定，但独木难支，无法扭转整体投资下滑的趋势。

尽管四月份的工业增加值同比增速回升至7%，显示出工业生产有所回暖。从行业看，高技术产业和装备制造业等新产业仍保持较高的增长速度。地产投资的高增长以及去年同期基数较低等因素，共同促使工业生产出现超预期回升。近期，汽车、钢铁、水泥等行业的开工都在回升，发电耗煤增速也呈现回升态势，表明工业生产短期保持平稳。

房地产市场的不景气也显而易见。四月份，地产销量同比增速下降4.1%，35个城市的首套房贷款利率再创新高，限购限贷政策依然严格。去年三四线地产销售的高基数与当前市场的疲软形成了鲜明对比，导致四月份地产销售陷入困境，土地购置增速大跌转负，新开工增速几近归零。

在消费领域，四月份社会消费品零售增速和限额以上零售增速均创下年内新低。尽管网上零售仍保持高增长，但传统零售业的压力日益增大。从消费品类来看，必需消费全面回落，食品、服装、日用等商品增速下滑明显；可选消费涨少跌多，汽车销量保持稳定或略有下滑；与地产相关的家电、家具、建材等商品销售则呈现下跌趋势。总体来看，经济数据揭示了我国经济面临的挑战和下行压力，但部分新兴产业仍展现出活力和潜力。