国君(香港)：光大国际业绩略好预期 维持买入评级

中国光大国际业绩稳步上升，上半年收入同比增长超一成

随着新冠疫情逐渐消散，中国光大国际在上半年展现出了稳健的业绩走势。近日，该公司发布的业绩报告显示，其2020年上半年收入同比激增了13.3%，达到令人瞩目的183.8亿元（港元，下同）。在这一背景下，公司的股东净利润和每股盈利均呈现出双位数的增长态势，同比分别增长15.1%和达到30.3亿元及0.493元。

业绩略好于市场预料的背后，主要得益于运营收入的超预期增长。细分来看，环保能源建造收入同比大增20.7%，达到78.2亿元；运营收入更是同比激增了46.7%，达到25.6亿元。尽管环保水务建造收入同比微跌38.1%，但其运营收入仍保持增长态势，同比提升了13.5%。绿色环保建造虽然在建造收入方面有所下滑，但其运营收入同样展现出强劲的增长势头，同比上升了24.6%。

值得一提的是，尽管上半年受到新冠疫情的冲击影响，但公司的建造收入整体仍逆市增长，同比增加了3.1%，而运营收入更是大增了惊人的31.6%，充分显示出公司业务的稳健与活力。整体毛利率也呈现出上升态势，同比提高了0.5个百分点，这主要得益于毛利率较高的运营收入占比的提高。

行政费用与财务费用方面，公司的行政费用率同比减少0.4个百分点至5.8%，显示出良好的成本控制能力；而财务费用率则略有增加，同比上升了1.1个百分点至6.2%，但仍处于可控范围内。公司还加大了对股东的回馈力度，中期每股派息增加了7.7%至0.140元。

总体来看，中国光大国际在上半年业绩稳健且表现出色。我们预期在下一份报告中，将根据公司良好的业绩表现，轻微上调公司盈利预测及目标价，并维持“买入”评级。公司的运营业务收入增长迅猛，显示出强大的发展潜力与前景。