保利协鑫能源：未来被不确定性所笼罩 维持“中性”评级、目标价0

国泰君安机构对某公司的评估报告

评级：中性

目标价格：0.25港元

在2020年上半年，该公司股东净亏损翻倍，达到约人民币20亿元，这与之前的盈利警告相符。造成亏损的主要原因包括：受到材料均价下滑的影响，光伏材料的销售收入下跌；某些费用的上升；以及由于美元兑人民币升值，导致以美元计值的债务产生汇兑亏损。虽然期内综合毛利率为25.2%，同比上升了1.7个百分点，但光伏材料板块的毛利率转负，达到-4.3%，同比下跌了5.2个百分点。公司正在全面转型，将多晶产品转为类单晶及单晶产品。

与此中国在2020年上半年的新增光伏装机容量同比持平，达到11.52吉瓦。据中国国家能源局统计，这一数字同比微升1.1%。国内市场预计在2020年将新增约30吉瓦的光伏装机容量（预测范围为25吉瓦至35吉瓦）。考虑到2020上半年新增光伏装机仅为11.5吉瓦，预计下半年国内对太阳能的投资将明显加速。尽管当前阶段存在一些不确定性，但太阳能行业，尤其是中国市场的潜力仍然巨大，将继续吸引投资。

面对这样的业绩和前景，我们依然维持“中性”的投资评级和0.25港元的目标价。但投资者需要注意的是，公司未来的前景仍存在较大的不确定性，特别是光伏材料板块的盈利能力的弱化以及公司当前面临的庞大债务。我们的目标价格相当于公司2020年和2021年的市净率的0.2倍。

（注：本文内容及观点仅作参考，具体投资决策需结合实际情况，谨慎判断。）

（文章来源互联网）