大和：上调中芯(0981.HK)目标价至11.5港元 维持沽售评级

中芯国际在新型冠状病毒疫情的冲击下，首季业绩却表现超出预期。尽管面临全球卫生事件的挑战，中芯国际依然展现出强大的业务韧性和应变能力。大和发表报告指出，公司在首季的纯利达到了惊人的5,200万美元，这个数字不仅超出了大行的预期，还超出了市场和许多行业观察者的预期。相较于预期，中芯国际的收入更是实现了高达6%的增长。这一增长主要得益于疫情期间的紧急订单需求，这些需求推动了公司的毛利率增长。公司对次季的展望也显示出其业务并未受到疫情太大的影响。尽管短期内中芯国际的表现亮眼，大和仍对其长期前景持谨慎态度。该行认为，疫情不仅影响供应链，更影响消费者市场的需求。随着疫情的发展，预计晶片制造商及其上游企业在下半年将受到更大的冲击。尽管中芯国际计划通过增加资本开支至43亿美元来扩大产能和技术以满足市场需求，但这在短期内可能会进一步影响其盈利能力。大和还指出中芯国际估值的不合理性。即便有补助，该公司即使在复苏阶段也难以实现盈利。该行将其评级维持为沽售，并将目标价从先前的10港元上调至11.5港元。虽然中芯国际目前面临着挑战和压力，但其展现出强大的应变能力和决心令人印象深刻。投资者在关注其业绩的也需要密切关注其执行能力和市场变化。中芯国际能否成功应对疫情带来的挑战并走出一条稳健的发展道路，还需时间来验证。总体而言，虽然存在不确定性，但中芯国际的故事仍然充满悬念和潜力。